眼前，全球各地的商用不動產市場一片淒慘。淒慘的主因，並非建商搶建，而是這些年來投資人的過度投入：網路泡沫後，機構投資人為了分散風險，把投資標的從股市轉為不動產市場，利用低利率大量融資買樓，打算靠租金收益與資本成長賺錢。
這套投資策略原本還行得通，但是遇上了經濟大衰退，投資人立刻暴露於高度風險中。地產經紀商指出，今年上半年，曼哈頓商辦的空置率增加至一一．二％，租金也比去年下跌了一六％。信評機構穆迪估計，光在五月份，美國的商用不動產價格就下跌七．六％，而比起二○○七年十月的高點，價格跌幅更高達三五％。
更糟的是，近年來的不動產融資也跟房貸一樣，被設計成複雜的金融商品──商業抵押擔保證券（CMBS）。許多在二○○五～○七年間發行的這類證券，現在都發生了問題。
訂閱經濟學人電子報（隔週三發送）
英國《經濟學人》獨家授權，天下精選翻譯，與國際財經趨勢同步
訂閱經濟學人電子報
華文唯一授權，隔週三發送
感謝您的訂閱！
請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱
