#AI雲端營收翻倍也救不了！Alphabet一度重挫11%
Google母公司Alphabet公布第三季財報，雖然AI帶動雲端業務營收翻倍成長，但龐大的基礎建設投資持續消耗現金，加上股權投資出現鉅額虧損，拖累整體獲利表現，股價盤後一度重挫逾11%。
Alphabet第三季營收達1275.8億美元，年增25%，創下2021年以來最快成長，但仍略低於分析師預期。每股盈餘為2.12美元，低於去年同期的2.87美元；淨利則從去年同期的349.8億美元，降至261.7億美元。
值得注意的是，Alphabet第三季股權投資虧損約86.6億美元，成為拖累淨利的重要原因。相較之下，Alphabet今年第二季因持有SpaceX與Anthropic等公司的股權，業外投資大賺，如今卻由盈轉虧。
不過財報也有亮點。受惠於企業對AI運算及雲端服務的強勁需求，Google雲端業務第三季營收達307億美元，較去年同期成長逾一倍，優於分析師預期，顯示Alphabet砸重金布局AI，已開始反映在業務成長上。
Google也持續從亞馬遜AWS與微軟Azure手中搶攻雲端市場市占率。
AI產品的推廣同樣傳出好消息。Google表示，旗下Gemini應用程式用戶數已突破10億，成為公司史上成長速度最快的產品。
但問題是，AI業務雖然快速成長，龐大的投資支出卻也正在吞噬現金流。
Alphabet第三季自由現金流為負90.7億美元，較第二季的負58.6億美元進一步惡化，已連續兩季出現負自由現金流。
Google本業雖然持續賺錢，但在扣除興建資料中心、採購伺服器等資本支出後，營運產生的現金已不足以支應這些投資。
Alphabet先前已將今年全年資本支出預估上調至1950億至2050億美元，較去年增加逾一倍。結果財務長阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在財報電話會議上又說了現在投資人最不想聽到的話，「我們仍預期，2027年的資本支出將大幅增加，並會在第四季財報電話會議上提供更多細節。」
整體來看，AI帶動Alphabet雲端業務高速成長，Gemini用戶也快速增加，但另一方面，資本支出持續攀升，股權投資虧損拖累獲利，自由現金流更連續兩季為負。
Investing.com資深分析師蒙泰羅表示，「這一季可說是Alphabet的關鍵考驗。執行長皮蔡與他的團隊如果無法改善AI的獲利模式，這家科技巨頭恐怕不久後就會失去在多項核心業務的領先地位。」
他進一步指出，「相較於競爭對手，Alphabet持續砸下鉅資發展AI，帶來的財務壓力更為沉重，主要問題就在於營收成長還跟不上龐大的資金投入。」
#微軟自由現金流還是正的，盤後漲4%
微軟（Microsoft）公布優於市場預期的財報，自由現金流還是正的。股價盤後上漲4%。
微軟本季調整後每股盈餘4.89美元，優於市場預期的4.73美元。營收922.8億美元，擊敗市場預期。
微軟首次揭露Azure雲端業務具體營收，本季達331.7億美元，優於分析師預期。Azure已成為公司規模最大的單一業務。
為了滿足快速成長的人工智慧需求，微軟正積極擴建資料中心。不過，與其他大型雲端業者不同的是，微軟在大舉投資AI的同時，仍能維持正自由現金流。
微軟本季資本支出與融資租賃合計達452億美元，年增約30%。其中，75%投入英特爾晶片、輝達GPU等可快速創造營收的設備，比重高於去年同期的50%。
微軟本季自由現金流年減27%，降至186.3億美元，但仍維持正值。相較之下，競爭對手Alphabet第三季自由現金流為負逾90億美元，而Meta上週也表示，公司自由現金流首度轉為負值，凸顯科技巨頭在積極投入AI基礎建設之際，所面臨的現金流壓力。
為了在龐大的AI基礎建設投資與資金運用效率之間取得平衡，微軟也持續調整人力配置、控制成本。
微軟在本會計年度第一季宣布裁減4800個職位，隨後又於本週一宣布，將向最多6萬名員工提供自願離職優退方案。
＃聯準會華許宣布「少開會」，美元為何下跌？
聯準會利率決策會議以10票對2票，決議這一次利率按兵不動。另外那兩票，則都是支持升息一碼。
聯準會十月不升息，符合市場之前的預期，大家更預期12月才會升，不過對此，聯準會也沒有釋放任何訊號。
聯準會主席華許說，通膨還是太高，也提及近期能源成本的變動。
華許直言，這次聯準會內部的政策討論，主要聚焦於其雙重使命中的「物價穩定」，而非「充分就業」。
他說，「過去將近6年，通膨率始終高於聯準會決策委員會所設定的目標。讓通膨降下來，是我們責無旁貸的使命。」
不過，今天最重磅的消息是， 華許宣布，2027年秋季開始，利率決策會議會減少。
目前，聯準會一年有8次利率決策會議。
華許表示，2027年聯準會將從全年8場例行會議中，撥出一場專門討論「整體貨幣政策策略」。這場會議不會針對基準利率進行表決，會後也不會發布政策聲明。
到了2028年，聯準會將進一步把8場會議中的2場保留作為廣泛政策議題的討論平台，不再進行利率決策。
以市場反應來看，投資人似乎蠻肯定華許的記者會表現。標普500在他談話時，觸及盤中高點，美債殖利率整體走勢大致持穩，兩年期美債殖利率徘徊在4.76%左右。
美元指標則自稍早高點回落，漲幅有所收斂。
彭博產業研究策略師分析，「聯準會調整開會方式後，市場可能因此改變對聯準會政策立場的判斷。畢竟，判斷它未來可能更『鷹派』或是更傾向『鴿派』的這些解讀，都將對美元的中期走勢產生重要影響。」
「但問題在於，新的會議制度未必能讓市場更容易預測聯準會下一步會怎麼做。這種政策不確定性，可能正是消息公布後，美元反而遭到賣出的原因。」
「另一方面，原本期待聯準會釋出明確訊號、暗示12月可能升息的投資人，恐怕也會感到失望。因為聯準會並沒有給出明確答案，市場只能繼續觀察接下來公布的通膨、就業等經濟數據，再判斷12月究竟會不會升息。」
策略師分析，「對原本期待升息帶動美元走強的投資人而言，這顯然不是他們樂見的結果。」
＃巴基斯坦「一個中國」，國籍航空被迫改飛俄羅斯領空
台灣國籍航空週末開始出現飛越俄羅斯領空，這在俄烏戰爭爆發後，長期被繞過的路線，華航、 長榮卻在近日陸續有飛往歐洲的航班改採北航路，飛入俄國領空。
多數亞洲和歐美航空公司在2022年2月開戰以來，就避開了俄羅斯領空，使得亞歐航班飛行時長增加。
戰爭還沒結束，為什麼國航開始走舊航線？
《彭博社》最新報導指出，背後原因是因為巴基斯坦支持北京的「一個中國」政策，關閉了對台灣航空公司的航權。
巴基斯坦國防部長表示，「航空部門遵循一個中國政策，只允許中國航空公司的航班進入巴基斯坦領空。」
根據航班飛行追蹤網站Flightradar24數據顯示，自週日以來，至少有十幾架往返歐洲的航班改道，改飛俄羅斯。
只是連中國大陸都允許台灣民航飛過中國領空了，巴基斯坦的規定比中國更限縮，為什麼做出這項決定的原因尚不清楚，但是在地緣政治緊張局勢加劇的情況下，三不五時會出現空域限制措施。
中國和巴基斯坦關緊密，中國一帶一路已經投資了巴基斯坦數十億美元，兩國軍事上也非常密切，中國是巴基斯坦的最大軍火供應國，2025年印巴衝突時，巴基斯坦使用的就是中國製造的殲-10C戰鬥機。
除了行經俄羅斯領空之外，華航和長榮也安排繞往南亞和中東的路線，但都會增加飛行時間。
對此，交通部只表示飛行路線由航空公司專業判斷。
＃美國反資料中心，為何成亞洲AI供應鏈隱憂？
科技巨頭搶著蓋資料中心，但是隨著11月3日美國期中選舉的逼近，反對資料中心的擴張，成為關鍵議題，加劇了亞洲AI供應鏈的風險。
這次期中選舉，將決定川普的共和黨能否繼續控制參眾兩院。
根據《經濟學人》和YouGov的聯合民調，超過6成的美國人表示反對在自家附近蓋資料中心，不只是民主黨人反對，共和黨反對的民眾也不少。
資料中心成了階級衝突的代名詞，被視為億萬富豪的玩具。美國已經有多個州提出立法，禁止或暫時阻止新建設施。
管理顧問公司貝恩（Bain）的全球科技業務主席克勞佛（David Crawford）認為，「資料中心隨意蓋的時代可能已經結束了，現在你必需要按部就班地完成所有流程，就像建在大型公寓一樣。」
為什麼資料中心引發這麼大的反彈？
資料中心目前最密集的地區是美國，有4700多個，選址通常在城市附近，以便取得高壓電以及用於冷卻的水資源。
電力需求正在推高碳排，同時也對地方電網帶來壓力。資料中心對當地資源造成的壓力引發愈來愈多的擔憂。
選舉的結果，將是資料中心反對者和擁護者哪方占上風的重要觀察指標。
AI發展明年會不會遇到逆風，美國期中選舉可能成為最大黑天鵝。
