談到綠能融資，多數人最先想到的是建廠所需的大筆資金，但對再生能源專案而言，金融需求其實貫穿開發、建設到營運售電的不同階段。從參與標案所需的保函、土地與行政程序期間的過橋融資，到建設期的大額專案融資，以及發電後的綠電銷售與金流管理，每個環節都可能影響專案能否順利推進。因此，銀行評估的不只是企業財務，還必須進一步掌握土地、工程技術、法律、保險、售電安排與未來現金流，才能讓資金一路支持專案走到穩定營運。
「銀行最擔憂的是潛藏風險和風險的影響程度。」玉山銀行法金總處國際融資處白宗民副總經理一句話點出綠能專案融資的核心。對綠色金融而言，關鍵就在於看懂複雜的能源產業，將土地、工程、技術、法律、財務到售電等不確定因素，唯有將複雜的產業風險轉化爲可評估、可管理的條件，讓金融資源從開發、建設一路銜接到售電，支持綠能案場真正走向穩定營運。
電廠還沒蓋， 綠色金融 服務就已進場
一座綠能電廠真正開始發電前，往往已經走過漫長的開發歷程，金融需求也比想像中更早出現。開發商從參與標案、取得許可執照、完成行政程序，到進入施工、併網發電，每階段面對的資金需求都不同；等到電廠開始發電，關注的焦點又進一步延伸到售電與金流管理。
「我們提供的是一條龍服務。」玉山銀行綠色金融部陳立心協理指出，綠能融資並不是撥出一筆建廠資金就結束，而是從前期保函、過橋融資、專案融資，一路延伸至發電後的綠電信託與售電金流管理，並依企業需求搭配綠色貸款、永續連結貸款等工具。
這也讓銀行與綠能產業及再生能源的關係產生變化。當金融服務跟著專案一路往前走，銀行必須理解的不只是資金需求，更要掌握開發、建設到售電各階段可能出現的問題，才能讓不同金融工具在關鍵時點接上，支持一座綠能電廠從開發走向穩定營運。
綠能融資 關注的是未來現金流與風險
銀行評估綠能專案，看的不只是企業當下的財務條件，而是從開發、工程技術、法律、保險到售電安排，判斷一座尚未發電的案場，未來能否順利完工、穩定營運並產生足以支撐長期還款的現金流。這也意味著，銀行必須比傳統授信更深入產業，才能辨識不同環節可能出現的風險。
玉山銀行的綠能金融專業，也是在一個個實際案件中逐步累積。2015年加入赤道原則後，玉山開始累積大型專案的環境與社會風險評估經驗；2018年前後投入離岸風場，再由業務、徵信、審核到法務組成跨部門團隊；2022年正式成立綠色金融部，進一步將市場研究、業務開發與授信評估整合為專責能力。從太陽光電、離岸風電到海外新能源，玉山綠色金融部持續擴大綠能布局，截至2026上半年累計綠能融資已突破千億元。數字不只反映融資規模的成長，也見證銀行建立起理解能源產業與專案風險管理能力的歷程。
因為綠能融資考驗的不只是金融知識，還涵蓋能源政策、工程技術、保險、法律與新興能源，銀行必須理解產業如何運作，才能將複雜的能源專案轉化為可以評估與管理的金融條件。對玉山而言，這項長期累積的產業判斷力，也成為持續投入綠能融資的重要基礎。
這套產業判斷力，落到不同能源專案，著重的方向也不一樣。以玉山目前投入最深的太陽光電與離岸風電為例，前者技術已相對模組化、標準化，風險更多落在土地與前期開發，包括土地整合、使用地目、變更程序、開發時程及地方溝通等；一旦開發進度受阻，後續施工與融資時程也可能受到影響。
離岸風電面對的則是另一套挑戰。從基礎工程、風機、海纜到船舶與海事施工，不僅工程規模龐大，環環相扣的技術與履約風險也更複雜。銀行通常會從技術、法律、保險與財務模型四個構面進行評估，同時檢視開發商是否具備大型能源專案實績，以判斷整體專案的執行能力。
對玉山來說，不同能源類型不能用同一把尺來看。目前綠能融資大致由太陽光電、離岸風電及海外綠能三大板塊構成，各約占三分之一。從成熟的太陽光電、大型離岸風場到海外新能源專案，背後雖有共同的融資原則，但真正考驗銀行專業的，是能否理解不同產業和不同市場特性，找出每一類專案真正需要管理的風險。
離岸風電單一案場投資金額動輒數百億甚至上千億元，很難由單一家銀行獨力承擔，往往需要多家金融機構共同參與。在這類大型案件裡，融資仰賴眾多金融機構共同參與。相較彼此競爭，如何讓參貸銀行共同理解專案、辨識並分擔風險，反而是融資能否成形的關鍵。
由於離岸風電涉及海床、風機、海纜與海事施工等高度專業領域。技術顧問著眼於工程本身，銀行則必須再往前一步，判斷這些技術問題是否可能改變專案工程進度與超支成本。在部分大型案件中，玉山除了擔任共同主辦銀行，也扮演技術顧問與參貸銀行之間的溝通橋梁，彙整各家銀行關切的問題，再與專業顧問逐一釐清。當複雜的工程風險被轉化為金融機構能夠理解與評估的條件，更多銀行才有信心參與，也讓更多資金有機會投入大型綠能建設。
從單一案場到整合融資，玉山陪國際資金擴大在臺布局
玉山與國際資產管理公司的合作，從屋頂型太陽光電案場開始，逐步擴展至十多個專案。玉山銀行綠色金融部朱懷元協理回憶，當時國際資產管理公司進入臺灣投資太陽光電時，帶著熟悉的國際專案融資模式，也需要能理解臺灣法規、市場與融資條件的金融夥伴，玉山便在一次次合作中，逐步協助國際經驗落地。
隨著投資規模擴大，新的問題也隨之出現。不同案場原本分散在多家銀行，各有不同融資條件，不僅管理日益複雜，也牽動後續資金運用。玉山進一步協助整合案場與往來銀行，透過聯合授信重新統整條件、活化資金，讓投資人得以將資金持續投入其他臺灣再生能源專案。
從單一案場融資走向多案場整合，這段合作也呈現玉山「一條龍」綠能金融服務的精神，而金融服務也跟著專案與投資人的需求持續延伸。當國際資金進入臺灣，銀行除了提供資金，也能扮演在地轉譯與整合角色，讓國際融資經驗能與臺灣市場接軌，並且展現玉山銀行協助國際資金落地臺灣再生能源市場的能力。
此外，綠電買方其實也是專案未來現金流的一部分。綠電最終賣給誰？對銀行而言，購電企業的信用與長期履約能力，直接關係專案未來的售電收入，也是評估融資的重要一環。
隨著RE100、供應鏈減碳與淨零目標推進，大型企業成為綠電市場的重要買方。這類企業通常具有明確的長期用電需求與信用條件，銀行較容易評估；但當綠電市場進一步走向中小企業，新的難題也隨之出現：面對長達十多年的融資期間，如何降低購電企業的履約與付款風險，同時又不讓綠電市場只停留在大型企業？
玉山因此將「綠電信託」導入交易架構，透過信託機制管理購電金流，提高銀行對還款來源的掌握，也讓開發商有機會將綠電銷售給不同規模的企業。大型離岸風電多半連結大型開發商與用電大戶，太陽光電則有機會進一步將綠電帶向中小企業。當金融架構能隨著市場需求調整，不只提高綠能專案的融資可行性，也能讓更多企業取得綠電，帶動供給、交易與企業減碳形成更完整的綠能生態系。
全球布局，為下一波新能源累積經驗
國際綠能融資經驗可以借鏡，卻不能原封不動移植。玉山早期透過海外據點參與能源專案，之後在臺灣離岸風電市場與國際開發商、外商銀行合作，逐步累積將國際融資架構轉化為符合臺灣法規、市場與金融環境的能力。
如今，這項布局持續向全球延伸。玉山已參與日本、澳洲、美國及東南亞等市場的風電、光電與儲能專案。跨國布局的意義不只是擴大業務，更在於提早接觸不同能源技術、商業模式與風險，累積下一階段能源轉型所需要的經驗。
儲能及其他新能源的發展，仍需持續觀察技術與商業模式的成熟度。對金融機構而言，一項新技術是否具備「綠色」屬性並不是唯一判斷標準，更重要的是其商業模式是否清楚、風險是否可被評估。隨著玉山持續累積全球市場的實戰經驗，當新的能源模式逐步成熟，金融也能更快找到合適的評估方式與支持架構。
綠能案場從開發到發電，最大的挑戰莫過於如何讓資金、工程與售電一路接得起來。對玉山而言，一條龍綠能金融服務真正要解決的是陪伴綠能專案走向穩定營運。這項能力來自長期累積。從太陽光電、離岸風電到海外綠能市場，玉山在不同專案中逐步建立對能源產業、風險與融資架構的理解，也讓金融服務能隨著市場變化持續調整。
下一個挑戰已經到來。因為隨著AI算力需求增加，加上淨零轉型腳步持續推升再生能源與綠電需求；儲能及其他新能源技術，也正在尋找可規模化的商業模式。當前能源市場不斷往前，金融業必須及早看懂新的技術、商業模式與潛在風險，找到可以進入的最佳位置。讓有潛力的能源專案不只停留在開發計畫，而能一步步走向發電與市場，成為支持產業能源轉型的力量。
綠能專案在不同階段有不同的資金需求。玉山銀行綠色金融部將這種從前期一路延伸至營運端的做法形容為「一條龍服務」，涵蓋四個面向，包括標案初期的「保函」、土地行政程序期的「過橋融資」、正式建設的「專案融資」，以及營運發電後的「售電金流與綠電信託安排」。資金必須無縫接軌，才能確保電廠順利推進。
