黃金反轉突破下降趨勢後氣勢如虹，連續5天往上衝，週二亞洲早盤衝上每盎司4435.26美元，為6月5日以來新高。
促使資金流向不孳息黃金的重要利多，是上週五疲弱的美國非農就業報告。報告顯示勞動市場出現降溫跡象，投資人跟著下修對美國聯準會即將升息的預期。
但在中東危機造成油價波動劇烈的通膨風險下，交易員依然在定價聯準會年底前升高借貸成本的可能性。事實上，伊朗目前排除未來與美國總統川普談判的可能性，還說會等到川普任期於2029年1月20日結束之後再恢復談判，破壞了重啟荷姆茲海峽的希望。更糟糕的是，連接紅海和亞丁灣的曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）持續受阻，原因是伊朗支持的胡塞組織封鎖沙烏地阿拉伯。
這造成油價隔夜暴衝，重燃通膨恐懼，強化聯準會立場更鷹的預期。這樣的前景支持美國公債殖利率維持在高檔，對美元多頭有利。因此，在佈局黃金短線多單前，應保持謹慎。
交易員正在等待更多美國通膨數據公布，包括週三的消費者物價指數（CPI）和週四的生產者物價指數（PPI），摸索聯準會未來動向。
黃金漲勢能持續嗎？
黃金在4000美元區間狹幅盤整好幾個星期後，上漲近7.9%。這波走勢的幅度讓黃金重新成為市場焦點，還有財經網紅曬單宣布買進黃金正二ETF。但更重要的問題是，這是新波段上漲行情的開始，還是只是較大盤整格局中的強力反彈？
上週五的美國非農是美元的明確利空。表面上非農就業人數減少2萬人，但若把先前數據的修正納入考量，疲弱程度其實更深。
先前估值中下修超過10萬個就業機會，使過去三個月平均新增就業人數僅約2萬人。同時，失業率下降也不像表面數字看起來那麼令人振奮，因為勞動參與率下滑，有人退出了勞動市場。
整體而言，這份報告強化了美國勞動市場正在失去動能的預期，也增加聯準會考慮更寬鬆政策立場的壓力。
CPI成為市場焦點
在9月16日FOMC會議前，美元還有四項重大關卡要面對：另一份就業報告、兩次通膨數據公布，以及傑克森霍爾全球央行年會。
這些事件的重要性取決於數據如何改變市場對聯準會政策的預期。若接下來數據持續支持聯準會不需改變政策的論點，市場可能進一步降低對9月升息的押注，對美元造成更多壓力，並可能再次助漲黃金。
但若一連串數據表現夠強，局面就可能迅速逆轉，市場也有很大空間重新定價、更積極反映緊縮政策的可能性。
下一項重大考驗是週三的美國7月CPI。由於聯準會主席沃許（Kevin Warsh）最近特別強調控制通膨，這份報告可能格外重要。
經濟學家預期，整體CPI月增0.1%，使年增率升至3.4%，核心CPI則預估月增0.2%，核心通膨年增率維持在2.5%。
若CPI低於預期，將強化聯準會轉向更寬鬆立場的論點，因此可能推升金價。但油價仍處於高檔，通膨壓力再度升高的風險持續存在。若CPI高於預期，市場利率預期可能迅速反轉，帶動美債殖利率與美元上升，使黃金回吐近期部分漲幅。
目前市場對這次會議的定價只反映約11個基點的升息，因此仍有相當大的鷹派重新定價空間。週二沒有重要數據，市場可能會在週三通膨數據出爐前維持盤整。美元可能收復部分失土，並對黃金重新帶來壓力。
技術面來看，黃金短線支撐約在4300美元附近，接著是4200美元，然後則是4100到4120美元的起漲區底部。
理論上，若美國轉向寬鬆，黃金依然是最明確的受惠資產之一。上週的漲勢已經顯示，當美元與利率預期朝有利方向變動時，黃金可以很快做出反應。
現在的挑戰在於多方能否延續動能。這週強勢上漲後，出現盤整也不意外，更重要的是，市場需要看到美國數據持續轉弱，黃金才能把這次反彈轉化成更持久的多頭趨勢。
（資料來源：TradingView、Yahoo Finance、FXStreet）
