SpaceX 上市，你該知道的幾件事
- 上市日期：6月12日
- 股票代號：SPCX
- 每股：135美元
- 目標估值：1.75兆美元，預計擠進美國市值前10大上市公司，超過馬斯克自己的特斯拉
- 計畫募集：750億美元到800億美元
- 超額認購：SpaceX已吸引了超過可購股份4倍的需求。
SpaceX的營運狀況
2025年合併營收：187億美元，虧損：260億美元。
儘管2025年營收年成長33%，但最近一季成長放緩到15%，且成本攀升，壓縮利潤，虧損擴大，2026年第一季的虧損，已經達到去年全年的75%。
大部分的資本支出，都反映在AI相關的基礎設施。
SpaceX業務項目，主要分成3大類：
1、連接業務（佔2025年營收的61%）：星鏈、衛星
主要是Starlink，是最賺錢的部門。
年成長率高達49.8%，目前Starlink在164個國家，擁有約1030萬用戶，是SpaceX的搖錢樹。
不過隨著使用數擴大，價格降低，每個訂閱用戶的平均月收入也在下降。
2、航太業務（佔2025年營收的22%）：發射、火箭和星艦
實際的火箭業務，包括星艦（Starship），最新一代重型運載火箭，可重複使用、天龍號太空船（Dragan）是貨運和運送太空人的飛船、獵鷹9號（Falcon 9），跟興建的差別在於尺寸和運載力。
火箭發射業務，原本獲利穩健，但2025年卻出現6.57億美元的營運虧損，原因是可完全重複使用的星艦研發太燒錢。
3、AI相關（佔2025年營收的17%）:Grok、Ｘ、算力基礎設施
AI相關業務，就是SpaceX的大黑洞。
SpaceX在2026年2月收購了xAI，其中包括2025年3月收購的X（就是Twitter）。
這塊是大賠錢貨，人工智慧業務，虧損擴大，但是光是今年第一季，人工智慧的資本支出就高達77.23億美元，超過航太和連結業務的總和。
X和Grok有約13億的帳戶，月活躍用戶為5.5億，約1.17億用過Grok。
在IPO之前，有些新的合約，SpaceX和Anthroplic簽署雲端服務協議，Anthroplic每個月以12.5億美元的價格，租用算力，簡單理解，就是為了馬斯克為了賺這450億美元，把資料中心租給了Grok的直接競爭對手。
SpaceX為什麼要上市？
儘管依賴Starlink可以產生可觀的現金流，但是需要更多資金來能實現馬斯克的大目標。
SpaceX表示，IPO的資金將用於擴展AI基礎建設、以及提升太空基礎設施和火箭性能，以及增強衛星的規模等等。
SpaceX值得買嗎？
SpaceX目前的確在商業航太業務佔據領先地位，並且有巨大的成長潛力。SpaceX手握數十億美元的美國政府合約，是美國太空計劃的支柱。
對於美好未來，馬斯克說服投資人的說帖是，如果能利用太空資料中心，大幅提升算力，SpaceX將成為AI領域的領導者。
馬斯克賭在太空資料中心，是因為他相信太空易於冷卻，和持續的太陽能供電，將是地球能源短缺、電網連接和監管障礙的最佳解。
（看更多：馬斯克的「最貴虧損巨獸」，買在什麼價位才安全？）
SpaceX成長風險
- SpaceX業務的風險在：星艦。
整個成長策略都押在這裡，SpaceX未來的業務領域，包括下一代衛星、馬斯克的太空資料中心等都依賴星艦連結。
- 另一個風險就是馬斯克本人，馬斯克是SpaceX的董事長兼執行長、技術長，持有約82.4%的投票權，他的股票將受到366天的禁售期限制。
- 另外就是燒錢的xAI，可能會拖累整家公司。
特斯拉過去10年，股價飆了3000%，馬斯克的人氣和過往業績正在吸引信徒跟隨。
接下來的關鍵問題是，這麼高的估值，將在公開市場接受考驗，未來的利潤、成長、獲利率，都將成為股價評估的關鍵。
投資人可以參與馬斯克的太空大夢，這些雄心背後，伴隨著高昂的成本和巨大的風險，而且可能需要好幾年才有機會實現。
接下來還有另外兩家兆元級巨獸要上市，能不能吸引到市場的資金，考驗的是投資人的信仰。
（資料來源：Bloomberg、CNBC、WSJ）
