主動式ETF成熱門話題，勝率有多高？

根據道富集團數據，截至4月，台股已經有超過25檔主動式ETF，市值超過2700 億新台幣，在所有ETF的淨資金流入中占了36%。

庫德卡4月表示，「散戶投資人在這個市場占最大板塊，主動式管理愈來愈受青睞。為了尋求下檔保護，投資人對掩護性買權ETF的興趣也愈來愈濃。」

資誠聯合會計師事務所（PwC）數據顯示，全球主動式ETF資產在2025年年增9%，達到1.7兆美元規模。

買進主動式ETF前，你需要知道什麼？

在全球市場，主動式ETF已經存在多年。早期許多主動式ETF採用和主動式共同基金相同的模式，由一位基金經理人想辦法打造能夠擊敗大盤的投資組合。

墨菲表示，「大家印象中那種老派的選股高手、彼得林區（Peter Lynch）式的主動管理，在ETF市場一直很難獲得廣泛認同，因為低成本的被動投資或指數投資表現實在太好了。」

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事實上，根據S&P Dow Jones Indices數據，去年有79%美國大型股基金經理人的績效跑輸標準普爾500指數。這也是連續第16年有超過一半以標普500為比較基準的主動基金經理人無法打敗指數。

不過專家指出，許多新推出的主動式ETF不是由高薪明星經理人操盤，也不是以擊敗大盤為目標。

晨星分析師艾文斯解釋，「它們不是一般人想到主動式基金時會聯想到的那種產品。」

「相反的，很多產品屬於選擇權策略範疇，像是交易工具型、衍生收益型或結果導向型的ETF。」

也就是說，許多這種基金是在自動交易選擇權或其他衍生性商品，來達到特定投資人想要的成果。有些基金是針對放大某檔個股或某個產業報酬的短線槓桿交易，有些基金旨在放大配息、提供穩定現金流。還有一些基金採取限制短期虧損的策略，同時也限制潛在獲利空間。

艾文斯認為，投資人通常不太適合把這類產品當成投資組合的核心持股，但在某些特殊情況下，這類ETF可能是有用的工具。

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他建議，「投資人應該先思考自己的目標、投資時間跨度、產品的用途。當然，也要考慮產品成本，也就是你付的錢划不划算。」

費用率決定你的複利

如果你決定在投資組合中加入主動式策略，就要準備支付較高費用。根據晨星，截至2025年底，被動式股票ETF的平均每年費用率為0.14%，主動式股票ETF的平均每年費用率則是0.44%。

根據晨星，截至今年5月底新上市的ETF中，超過五分之三的產品每年費用率至少有0.5%，超過五分之一的產品每年費用率更高達1%以上。所有新ETF的平均每年費用率則為0.71%。

美國維吉尼亞州的合格理專凱西（Mike Casey）表示，對某些投資人來說，較高的費用可能很值得。

他解釋，「如果ETF能夠做到有意義的風險管理、稅務效率、下檔保護或使用散戶投資人難以複製的策略，那麼略高的費用可能是合理的。」

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不過，整體而言，他和其他專家都認為，在選擇要把哪些ETF納入投資組合時，成本非常重要。

晨星分析師艾文斯強調，費用率會對理財成果帶來顯著差異，「管理費是直接從投資報酬中扣除的，所以在其他條件都一樣的情況下，如果你支付較高的費用，獲得的報酬就比較少。」

請記住，你支付的每一塊管理費，原本都可以留在投資組合中，與你的投資一起持續複利成長。你可以使用網路上的基金費用計算機，看看算數後的差異，尤其是長期投資。

假設有一位投資人每年投入1000美元，投資40年，年化報酬率8%。若他買的基金每年費用率是0.03%，那麼40年後，他的資產大約會成長至27.6萬美元，累計支付的費用約為3000美元。

如果基金的費用率提高到0.71%，也就是2026年美股新發行ETF的平均水準，那麼最終資產會變成約23.1萬美元，其中約有4.9萬美元進入ETF發行公司的口袋。

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（資料來源：CNBC、Asia Asset Management）