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在標準普爾500指數似乎每年都能穩地繳出雙位數報酬率的市場環境下，許多投資人的膽子也大了起来，渴望把報酬進一步放大。
像ProShares三倍做多那斯達克ETF（TQQQ）這種以那斯達克100指數單日表現三倍為目標的ETF，已經存在很長一段時間，而ETF產業在過去幾年又把這股狂熱推向另一個高度。
根據ETF Action數據，目前市場上可供投資人選擇的槓桿基金已經超過430檔，其中有270多檔是掛鉤單一股票的槓桿型ETF，而且大約有三分之二是在過去一年內才推出的。
最近槓桿開最凶的，當屬南韓投資人。在AI狂熱下，韓國綜合股價指數（KOSPI）今年幾乎翻了一倍，領漲的三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士股價分別暴漲約174.4%和217.9%。這兩家全球高頻寬記憶體（HBM）晶片巨頭一路高歌猛進，把韓國股民的胃口也越養越大。
韓國央行數據顯示，光是在2025年，南韓以融資為基礎的股票投資就暴增了 72.5%，遠遠超過美國的36.3%、中國的36%和日本的21%。
路透社引用韓國央行的報告指出，截至5月底，南韓散戶對股市的槓桿投資已經突破創紀錄的60兆韓元（約390億美元）。
除了開融資，散戶也把大量資金灌進槓桿型單一股票ETF，包括KODEX兩倍做多三星電子ETF、TIGER兩倍做多SK海力士ETF。截至6月2日，韓國交易所的ETF市值已達到514.4兆韓元，今年以來成長超過70%。買進三星電子與SK海力士槓桿型ETF的核心族群是40多歲股民，其次是50多歲股民和30多歲股民。
基金操盤手或高階經理人開槓桿是家常便飯，但一般散戶適合買進槓桿型ETF嗎？這些衍生商品有哪些風險？
槓桿ETF是怎麼運作的？
根據《Motley Fool》，與個股或股票指數掛鉤的槓桿型ETF，實際上沒有投資任何股票。這些ETF投資的是衍生性商品合約（如交換合約），藉此提供標的資產單日回報的特定倍數，注意「單日」這兩個字是重點。
舉例來說，ProShares三倍做多那斯達克ETF的設計旨在提供那斯達克100指數單日回報的三倍。每天收盤後，槓桿都會重設（重置、重新平衡），因為槓桿型產品的倍數和報酬，會隨著標的在交易日內的走勢改變，所以經理人必須每天重新平衡、調整投資部位，才能讓槓桿倍數一直符合目標倍數。持有槓桿型ETF超過一天，回報率就可能會與標的指數的實際走勢產生落差。
這種每天重設的機制，若遇到不適合的行情，可能產生「波動性耗損」，慢慢磨耗淨值，吃掉原本期待產生的複利效果。如果一檔槓桿ETF在連續兩天先跌停10%再漲停10%，是無法回本的。萬一標的很長一段時間都在橫向震盪盤整，就算最後上漲，槓桿商品也可能出現虧損。
《Motley Fool》指出，槓桿產品的「風險調整後報酬率」，通常都比非槓桿基金來得差。也就是說，基於前面提到的原因，三倍做多那斯達克ETF（TQQQ）的總報酬率，其實會低於QQQ ETF實際漲幅的三倍。而且槓桿通常是有代價的，像TQQQ的費用率就超過非槓桿ETF的四倍以上。
《Motley Fool》提醒，如果你是喜歡買進後長期持有的投資人，可能不一定適合槓桿型ETF，畢竟很多人就算操作無槓桿標的都很容易情緒交易，槓桿型商品只會帶來更大的心理壓力和焦慮，增加情緒操作的可能性。在強勢單邊多頭行情中，槓桿型ETF會展現驚人的複利放大效果，但若遇到橫盤或震盪，就算標的漲回前高，你的本金也可能因為每天重設嚴重縮水。如果確定要交易槓桿型ETF，最好是右側進場、嚴守紀律停損，盡量不要無限攤平，以免本金不斷縮水。
（資料來源：Motley Fool、Yahoo Finance、Nikkei Asian Review、Reuters、投委會）
