美股最近氣勢驚人，一路狂噴猛漲不回頭，這種車速讓部分投資人有些坐立不安。
漲勢滾燙的標普500指數3月底以來一路寫下各種驚人紀錄。根據道瓊市場數據，標普已經連續8週上漲，是2023年12月以來最長連漲。Bespoke投資集團分析數據則顯示，這是1952年以來第2強勁的8週連漲紀錄。
標普這波多頭行情來得太快太猛，有些投資人開始草木皆兵。在華爾街，今年夏天發生「融漲」的討論熱度也開始急遽增加。「融漲」是形容失控牛市的最終階段，發生大幅超漲，一如當年網際網路泡沫（達康泡沫）的最後一舞，當時那斯達克綜合指數在1999年10月到2000年3月10日之間接近翻倍。
所謂「融漲」目前沒有嚴格迅速的學術級判斷標準，不過線上交易平台eToro的美國投資分析師肯威爾（Bret Kenwell）表示，過去兩個月股市的走勢確實符合「融漲」特徵，其中半導體類股的漲勢更是歷史上數一數二的強勁。
肯威爾表示，「感覺確實很像股市已經在融漲了。」
證據之一可能是美光。瑞銀以增強型長期協議出現、估值框架改變為由，把美光目標價從535美元大幅上調到1625美元，引爆投資人搶進，美光科技（Micron Technology ）昨晚暴漲19.29%，市值也跟著大膨脹，成為第12家進入兆元俱樂部的美國企業。部分華爾街交易者表示，美光之所以創下2011年以來單一交易日最大漲幅，主要是因為投資人瘋狂砸錢搶進價外看漲期權，反過來造成現股大漲，就像是尾巴在搖狗。
莫特資本管理公司（Mott Capital Management）的克拉默（Michael Kramer）表示，「美光正在發生一場大規模的gamma軋空，沒人知道這會持續多久。」gamma軋空是指選擇權造市商為了避險，被迫在現貨市場大量買進股票，導致個股價格大漲，空頭被迫回補。
但幾支個股看起來漲太多，不代表整個多頭行情準備走完了。截至上週五，標普500指數寫下連8週上漲的成績。Bespoke Investment Group投資管理集團分析師回顧前幾次標普連8週上漲後發生了什麼事，發現隔年的中位數回報都優於平均水準。
華爾街老鳥投資人亞德尼（Ed Yarden）提醒，投資人不要因為被上漲速度嚇到，就忽略更重要的事情。
在非理性派對時期，股市的上漲速度通常會比華爾街對企業獲利的預估更快。但在2026年，事情正好相反。
亞德尼告訴《市場觀察》，「現在分析師上修獲利預估，是因為硬數據就擺在那裡，企業指引給他們這麼做的理由。每次比起FOMO（害怕錯過），我們更樂意看到FEMO」，也就是「妙不可言的獲利動能」（fabulous earnings momentum）。
到上星期五，標普500指數今年已經上漲9.2%，但同段時間，標普500指數成份股的遠期獲利預估總和，合計增加了14.4%。這造成標普500指數的遠期本益比不升反降，縮水了超過4%。
亞德尼最近把標普500指數的目標價調升到8250點，是華爾街最看多的預測。
eToro分析師肯威爾則認為，假設荷姆茲海峽的關閉沒有造成全球經濟衰退。標普500指數今年底能漲破8000的主張似乎沒這麼不合常理。標普500指數週二收在7519.12附近，距離下個重大里程碑只有6.5%。
肯威爾表示，「當你親眼目睹這樣的走勢，很容易覺得一定會拉回。」
「但有時候股價就是能比你預期漲得更高很多、久很多。」
（資料來源：MarketWatch、FUTU）
