英格蘭銀行負責金融穩定的副總裁布莉登（Sarah Breeden）接受英國廣播公司《BBC》專訪時表示，總體經濟風險沒有完全反映在股市定價上。
布莉登表示，「存在許多風險，資產價格卻處於歷史高點。我們預計在某個時間點會出現調整。」
英格蘭銀行官員這麼坦白地表達對資本市場的預期，實屬罕見。
布莉登在週五公開的採訪中表示，「真正讓我晚上睡不著覺的，是多重風險同時爆發的可能性——重大的總體經濟衝擊、對私人信貸喪失信心、人工智慧（AI）及其他風險估值重新調整。在這種環境下會發生什麼事？我們準備好了嗎？」
美國和以色列2月底對伊朗發動聯合攻擊以來，全球股市一直波動劇烈，但許多已開發市場的價格仍接近歷史高點。週三，標普500指數和那斯達克綜合指數雙雙收在歷史新高，全球股市已經收復伊朗戰爭引發的跌幅。
衡量20多個已開發市場大中型上市股票的MSCI世界不含美國指數（The MSCI World ex-U.S. index），自從戰爭開始以來也持續上漲，今年到現在漲幅超過5%。
「私人信貸緊縮」隱憂
布莉登特別點出私人信貸問題，指出目前不斷增加的違約案例，已經引起市場觀察家的批評和擔心。
布莉登表示，「私人信貸在過去15到20年間，從0成長到2.5兆美元。目前為止，私人信貸從來沒有在這麼大的規模、與金融體系其他部分牽扯這麼深、複雜性這麼高的情況下接受考驗。」
「比起銀行業的信貸緊縮，我們更擔心私人信貸緊縮。」
其他專家怎麼看？
伊朗戰爭在過去兩個月為全球市場帶來不確定性，但許多市場參與者對股市走向保持樂觀，即使估值已創下紀錄。
瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）投資長海菲爾（Mark Haefele）在致客戶信中表示，能源成本上升構成了風險，但他還是正面看待全球股市。
海菲爾表示，「除非發生長期衝擊，我們認為經濟背景與企業獲利依然穩健，可以支撐股市。」
Netwealth投資長巴恩斯（Iain Barnes）告訴《CNBC》，布莉登的言論反映了廣泛的可見風險，「市場參與者很清楚這些潛在的不穩定來源，但他們更看重目前的基本面，像是獲利成長和利潤率，而不是去猜測難以預測的政治走向。」
「央行需要權衡通膨和成長的推動力，因此思考市場修正是否會影響這些因素，是很合理的。」
但巴恩斯也指出，預測這類事件發生的時機非常困難。
巴恩斯引用著名經濟學家、前聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan）的例子說，「葛林斯潘警告『非理性繁榮』與估值風險，是在2000年那斯達克泡沫破裂的三年前。」
deVere Group執行長格林（Nigel Green）表示，布莉登正確地指出估值偏高，投資人絕對不能掉以輕心，但要說市場必然全面下跌是「忽略了重點，也就是AI和科技正在即時改變估值架構。」
「我們以前從來沒見過這種規模的AI。對於這些領導一個世代一遇的生產力、基礎建設與獲利週期的公司，應該給多少估值，目前沒有清晰的歷史基準。」
包括高盛老闆所羅門（David Solomon）與川普本人，不少專業人士都對市場在伊朗戰爭期間的韌性感到意外。
Kingswood Group投資管理負責人瑟蓋（Paul Surguy）表示，未來幾個月不可避免地會出現顯著波動，「主要影響會來自中東局勢的相關言論變化。確實，外界也擔心私人信貸和AI股的估值。」
「有些人可能會把對AI的投機行為與90年代末的科技泡沫相提並論，但輝達等知名企業依然具備強大的現金產出能力與獲利能力。值得注意的是，更廣泛的企業獲利仍保持正向，這將對股市形成支撐。」
美銀：市場有泡沫化跡象
美國銀行全球股票衍生性商品團隊在給客戶的報告中寫道，「美股的右尾動能風險（Right-tail momentum risks）持續浮現。」
「3月份的緩慢走跌，與隨後的爆炸性反彈形成鮮明對比，突顯了美股明顯的右尾不對稱性，以及更長時間軸下，邁向『更泡沫化格局』的趨勢。」
美銀團隊指出，整體市場沒有完全陷入泡沫，但特定領域如半導體正出現日益嚴重的泡沫。同時，由記憶體晶片大廠引領的南韓Kospi指數、布蘭特原油以及彭博商品指數（BCOM）已經出現「極端泡沫化的動態」。
此外，在熱門投資主題中，台灣、巴西、太空產業以及數位基礎建設等區塊也展現出相對較高的泡沫化傾向。
（資料來源：CNBC、MarketWatch）
