股市經歷最初幾波劇烈震盪後，儘管油價維持在高檔，金融市場大致上已經無視中東衝突，轉而聚焦企業基本面。投資人重新湧入AI（人工智慧）交易和新興市場股票，這顯示波動最劇烈的時期已經過去，美元也大致上吐回伊朗衝突開始以來的漲幅。
PGIM保德信投資管理固定收益公司新興市場宏觀研究主管波蘭（Magdalena Polan）認為，「市場可能把『過渡性』原則看待一個將長期影響系統的局面。投資人持續聚焦全球流動性，樂觀解讀基本面。」
地緣政治衝突為什麼沒有造成股市天崩地裂？主要原因有5個：
1. 不確定性觸頂
分析師表示，市場已經消化了最壞的情況，並相信衝突存在潛在出口。由於華府與德黑蘭官員均對談判保持開放態度，加上延長停火協議的聲明，市場對於達成協議保持信心。換句話說，雖然緊張局勢揮之不去，大眾愈來愈確信結局會是外交解決而非全面崩潰。
2. 抄底心理
連發的新聞頭條以及美國總統川普（Donald Trump）頻繁變化的決策讓許多投資人措手不及。許多人參考2022年初烏克蘭戰爭的劇本，那時股市最初的拋售和商品價格的飆升很快就逆轉，恢復到往常狀態。多年來由頭條新聞驅動的波動以及逢低買進的心態，進一步強化投資人不願看空太久的心態。
3. 石油的緩衝空間
戰爭引發的能源供應衝擊推高了石油和汽油價格，但除了部分新興國家出現嚴重短缺，目前還沒觸發許多人擔心的全面經濟停擺。創紀錄的戰略石油儲備釋放、主要產油國的剩餘產能以及需求破壞，到目前為止緩解了衝擊。然而，荷姆茲海峽若遭受長期干擾，事態仍然可能升級，帶來更嚴重的經濟後果。
4. 強勁的企業獲利
企業財報為市場打了強心針。根據彭博社彙編的數據，在已公佈第一季財報的標普500指數成分股中，近80%企業表現優於分析師預期。多家券商已上調今年的獲利成長預測，導致分析師對基本面的看法變得更樂觀。
5. AI熱潮回歸
科技股一直是這波股市反彈的主要驅動力。財報顯示，由於人工智慧需求穩固，企業股價在戰爭期間展現強大韌性。週四，南韓記憶體晶片大廠SK海力士（SK Hynix）報告季度利潤成長五倍，並重申擴大支出的計畫。在這之前，台積電調高2026年營收展望，三星電子（Samsung Electronics）的季度利潤則飆升八倍。分析師認為，雲端超級巨頭即將公佈的財報與支出計劃，將是市場進一步上漲的關鍵催化劑。
RGA Investments投資長加德納（Rick Gardner）在備忘錄中同樣指出，「伊朗相關新聞的好轉、投資人對三月波動的疲乏，加上財報季強勁的開局，共同推升股市衝上歷史新高。」
巴克萊銀行（Barclays）美國股票策略主管克利許納（Venu Krishna）對科技與AI 產業保持樂觀態度，並指出大盤也出現了正向信號。他認為支撐這波漲勢的基礎包括AI與國防領域的支出，還說美國企業獲利成長的動能「極其強勁」，「目前油價在這個區間波動，沒有破壞這股動能。讓我們觀察財報季如何發展，但目前來看，美國市場看起來相當有吸引力。」
Navellier & Associates創辦人兼投資長納維利爾（Louis Navellier）在備忘錄中表示，「投資人似乎對原油和石化市場的動盪愈來愈習以為常。強勁、持續上調的獲利預期，加上堅挺的零售支出和穩定的勞動市場，壓過了能源價格上漲的影響。」
「動能依維持正向，而且『恐懼錯過』（FOMO）的情緒正在升溫。」
股市短線過熱了嗎？
股市凶猛地衝向歷史新高，但還是有不少人擔心市場是否太看輕伊朗長期戰爭的相關風險，並呼籲保持謹慎。
投資公司Man Group首席市場策略師琥珀（Kristina Hooper）表示，她對現在的歷史高點充滿疑慮，「市場一直存在這種極度樂觀的偏見，還沒完全定價圍繞這場中東衝突以及其他問題帶來的風險。」
過去一年，投資人學到股市下跌時逢低買進、賭反彈，在川普喜歡放話影響市場的習性下，這種趨勢獲得了正增強。
琥珀表示，「我確實認為，股市堅信美國總統就是自己最強大的盟友。」
Miller Tabak + Co.首席市場策略師馬雷（Matt Maley）指出，從華爾街專業人士到不願錯過下一波大漲的散戶，FOMO情緒對市場有著強大影響力。
他表示，市場的表現彷彿一切都會好轉，基本上假設石油供應的中斷不會嚴重損害全球經濟或企業利潤，儘管衝突的持續時間仍存在高度不確定性，「市場目前嚴重麻木。」
（資料來源：Bloomberg、CNN）
