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根據路透社，黃金週四在趁「便宜」買進的買盤下反彈1%多，現貨黃金來到每盎司3323美元左右，期貨黃金則來到3330美元附近。
不產生利息的黃金，傳統上被視為全球不穩定的避險工具。黃金週二寫下歷史新高的3500.05美元後，於週三回跌至3300美元附近。
黃金見頂了嗎？分析師告訴《市場觀察》，短期來看可能高點已到，而且還有更多下跌空間，但這不代表黃金的漲勢已經完了。
期貨券商Altavest共同創辦人暨合夥人昂布魯斯特（Michael Armbruster）判斷，「沒有任何跡象顯示3500美元是黃金的最高點。」
「趨勢依然向上，我們現在正在經歷牛市中的正常修正。」
不過他認為，短期來看，黃金能「還有100美元左右的下跌空間」。
道瓊市場數據編纂的FacetSet數據顯示，黃金週三下跌3.7%、125.30美元，是2021年6月17日以來最大單日跌幅。
由於黃金漲幅驚人，修正空間可能也不小。
BTIG市場技術分析長克林斯基（Jonathan Krinsky）週二表示，黃金離200天移動平均線還高了27%，過去30年只出現過寥寥數次。
克林斯基認為，這代表黃金先前進入爆衝階度，也就是指一項資產急遽、高速的暴漲，隨後則可能出現急速下跌。
克林斯基表示，黃金在這個位階的下跌風險很高，由於價格比200日移動平均線高出25%，通常代表未來3到6個月會去回測200日移動平均線的支撐。周三，黃金期貨的200日移動平均線大約在2729.81美元。
Kitco.com資深分析師威克夫（Jim Wyckoff）指出，「拋物線式的價格走勢在市場中相當罕見，歷史經驗顯示，這類走勢往往代表一個成熟牛市的最後階段」。
威克夫相信從時間角度來看，黃金市場已經接近最高點，但從價格角度來看就未必了，可能還能夠漲得更高，而且未來幾天或許還有可觀的漲幅可期，但是每天的劇烈震盪顯示，在這波非常成熟的多頭行情中，時間已經差不多用完了。
威克夫補充，目前來說，6月黃金期貨合約若跌破3200美元，技術分析上會比較不利。
「貿易戰利多」變弱
黃金這次下跌的理由之一，是全球貿易戰的情勢改變。
SPI資產管理公司合夥人英內斯（Stephen Innes）表示，「黃金的漲勢一直以來強烈依賴貿易戰這根支柱，而現在這根支柱開始動搖。」
《華爾街日報》週三引述知情人士說法透露，白宮考慮降低對中國商品的關稅，以求美中貿易戰降溫。
Gold Newsletter編輯倫英（Brien Lundin）預測，若貿易戰的緊張有了解方，可能會引發黃金價格的修正，加上美國總統川普似乎放鬆了給聯準會主席鮑爾的壓力，造成了這波下跌。
不過美國財政部長貝森特週三告訴記者，川普並沒有打算單方面降低對中關稅。
英內斯則認為，川普與鮑爾之間的「衝突」不過是用來炒作漲勢而誇大的說法，這股推升黃金交易的熱氣正迅速消散，「市場氛圍正在回歸正常，黃金那種拋物線式的漲勢也因此受到了壓制。」
週二晚間，川普告訴記者，他無意開除聯準會主席鮑爾，只希望看到鮑爾「在降息這件事上更積極一點」。這與他上週四在社群媒體上的發言形成對比，當時他還說鮑爾「愈快被換掉愈好」。
英內斯指出，在這樣的背景下，美元指數（DXY）似乎正在重新站穩腳跟，這正是黃金真正的麻煩所在。他解釋，「如果市場對川普干預聯準會的憂慮減弱，貿易緊張局勢也有緩和跡象，美元就會趨於穩定，那麼市場對『恐慌避險』的需求就會消失。」
他認為，一旦這種避險急迫性不再，黃金多頭就會失去動能，ETF資金流入也會趨緩，而那些追高的短線投資人會紛紛撤出市場。
長線來看呢？
倫英認為，黃金價格修正可能會結束這波近乎拋物線、怒濤般的漲勢，但並不代表這波多頭已經走完了。
美國貴金屬經銷商U.S. Money Reserve資深策略師莫伊（Edmund Moy）表示，150美元跌幅看起來很大，但其實只是2022年起漲以來的9%、整體金價的5%。
莫伊認為，黃金最新的漲勢是由俄烏戰爭、以哈戰爭、高通膨和川普關稅點燃，使金價從2022年的1600美元漲到週二的3400美元。
Global X ETF資深投資分析師葉茲（Trevor Yates）表示，黃金今年目前表現優於美股，這波修正主要是因為市場部位調整與資金流動變化，而非基本面出現重大轉變。他相信來自各國央行的需求，加上對停滯性通膨和不確定性的擔憂，都能支撐金價，這次回檔可說是長期投資人可以考慮的進場點。
（資料來源：MarketWatch、FXStreet、Reuters）
