＃關稅暫歇，川普砲口轉向鮑爾
本週特斯拉和Google將分別在台灣時間的週三和週五公布財報，今年以來兩家股價已經下跌40%和20%了。但川普的政策持續干擾市場。
聯準會主席鮑爾在上週的公開演講中，清楚表達聯準會將等待更清晰的訊號後，才會考慮降息，讓川普放話要換掉鮑爾。投資市場最討厭的不確定性，不斷冒出。
川普真的可以隨便解僱鮑爾嗎？
鮑爾強調法律上不允許川普這麼做。唯一可能的法源依據是「聯邦準備法」第十條中，規定聯準會董事會每位成員任期為14年，「除非總統因故提前免職」，但裡頭沒有專門針對聯準會主席的部分，也沒有什麼事情構成可以免職的理由。
鮑爾是在2018年由川普任命的聯準會主席，川普堅持「如果我想讓他離開，他很快會離開的，相信我。」
為世界擋下即刻實施「對等關稅」的財政部長貝森特，是建議川普不要提前罷免鮑爾的官員之一。他表示，聯準會的貨幣政策必須被妥善保護。
#美股慘烈、平靜四月天
美股正經歷1932年以來最慘烈，卻也最平靜的四月天。
川普再度發起對聯準會主席鮑爾的抨擊，道瓊今天一度大跌1300多點，後收跌972點。標普五百跌2.4%。那斯達克跌2.6%。
今天沒有重要經濟數據公佈，也沒有重大企業財報，市場很容易就把焦點放在川普對鮑爾的攻擊上。但明天就不一樣了，重要財報要出爐，像是特斯拉，但恐怕也不會太漂亮，今天先跌了5.7%。
長天期債券持續承壓，美元指數來到2022年最低水準。十年期公債殖利率上漲至4.4%，三十年期4.91%。黃金則創下新高。
NatAlliance Securities國際固定收益主管布瑞南說，「30年期公債一整天交易日都承受壓力，市場給總統的訊息很清楚，專注於你的關稅和烏克蘭，不要動聯準會主席。」
信安環球投資投資長古賽（Mike Goosay）說，「如果聯邦儲備系統的獨立性受到質疑，尤其當這種擔憂成為現實時，這可能會進一步侵蝕外國投資人對美元計價資產的信心。」
德意志銀行指出，近期投資人資金撤出美國的跡象。該銀行表示，中國客戶已減持部分美國公債，並轉向歐洲債券等資產。德意志銀行宏觀及新興市場業務中國區銷售總監陶冶青說，歐洲優質債券、日本公債與黃金，預料將成為投資人取代美國國債的熱門選擇。
雖然慘烈，但有30年市場經驗、以評論交易市場聞名的盧茨（Dave Lutz）說，「這是我記憶中最安靜、最平靜大跌交易行情，股票和選擇權的成交量幾乎不存在。」
現在的情況確實和月初不同。月初，川普宣佈對等關稅後，標普500兩天暴跌超過10%。一週後他暫緩關稅時，指數又大漲9.5%。但現在，投資專業人士和資產管理者顯得異常平靜，甚至有點無奈。
Hirtle Callaghan投資長康格形容，「現在一切都繞著經濟打轉，但沒有人真的知道會發生什麼事，大家都怕做出重大決策，感覺就像在一個黑暗的房間裡，地上滿是碎玻璃，最好的辦法就是站著不動，等燈亮起來。」
4月以來，成交量卻遠低於平均水準，日均僅約135億股，較低於過去超過200億股。
摩根大通全球風險交易部門主管盧格有同感，「我們這裡真的非常安靜。」
市場上沒什麼恐慌跡象，尤其是散戶投資人，反而持續買進。根據摩根大通全球量化及衍生品策略師艾瑪·吳（Emma Wu）的數據，截至紐約時間週一下午兩點半，散戶淨買入股票達22億美元，遠高於過去一個月的平均水準。
康格說，「我完全感覺不到恐慌，只是大家都不想出手。標普500目前本益比大約20倍，真的恐慌的話，應該會跌到16倍左右。」
不過，資深交易員都知道，市場情緒可能瞬間惡化。
＃H20遭禁，華為得利？
輝達執行長黃仁勳結束中國行程，隨即前往日本，會見了日本首相石破茂。表達日本需要更多能源和基礎設施，以發展人工智慧。黃仁勳努力減輕科技戰負面的影響，但是夾在不斷升級的中美貿易緊張局勢之中，輝達股票持續遭到拋售，今天跌4%以上，收在每股96.91美元。
從財務上數字看來，H20禁止出口中國，並不影響輝達的長期發展，AI產業的整體成長前景依然良好。
摩根士丹利分析師摩爾（Joseph Moore）表示，H20被禁，並不影響他對輝達之後業績的預測，因為他依然非常看好主力晶片Blackwell。
但H20不是輝達唯一的風險。微軟已經宣布撤回資料中心的擴展，艾司摩爾的財報顯示第一季訂單低於預期。關稅、中國、總體因素，都讓投資人擔心，輝達的前景不如以往。
不過分析師普遍保持樂觀，長期看漲的人，將最近的修正視為買入的好機會。
雖然H20對輝達的衝擊有限，不過中國本土製造商，恐怕將是最大贏家。
輝達H20空出的市場，華為等中國國產替代品準備搶進。《路透社》報導指出，華為的910C GPU最快將在5月出貨。不過華為的新晶片並不是技術上的突破，而是整合兩個910B晶片封裝在一起，以實現與輝達H100晶片相當的性能。
拜登卸任前提出的「AI擴散規則」（AI diffusion rules）預計將在5月正式生效，屆時輝達可能會再面臨額外的管制。
＃豐田、戴姆勒卡車聯手對抗中美壓力，貨車業務大整合
電動、自動化浪潮，以及中國競爭與美國關稅，又讓四家公司加快合併與合作腳步。
豐田汽車旗下日野汽車（Hino Motors）和德國戴姆勒卡車公司（Daimler Truck）所屬三菱扶桑卡客車 （Fuso）即將成立控股公司，除了合作發展貨車業務，並將於2026年4月在東京交易所主要市場上市。
豐田、日野汽車、戴姆勒卡車和三菱扶桑卡客車早在2023年5月就達成初步協議，當時是說要在2024年底完成。但後來因為日野汽車引擎排放數據造假事件推遲。
今年一月，日野汽車向美國當局支付12億美元和解此案，如今才繼續推進合併談判。
《日經亞洲》報導，如今四家公司希望在五月初將所有合併細節拍板定案，日本公正取引委員會對於是否違反壟斷法的評估，據信也即將完成。
交易完成後，一家新成立的控股公司將持有日野汽車和三菱扶桑的全部股權。
目前，豐田持有日野50.1%的股份，而戴姆勒卡車則持有三菱扶桑89.3%的股份。未來，豐田與戴姆勒卡車預計將在新控股公司中擁有對等的持股比例，但豐田的表決權占比將低於20%。
根據S&P Global Mobility數據，戴姆勒卡車2024年共售出40萬7261輛中型和重型卡車，為全球第二大。日野的小型卡車與巴士在內，銷量為13萬199輛。合併後的新公司在全球中型和重型卡車市場的市占率預估約為14%，但由於全球各地標準與車型定義不同，難以進行精確的比較。
