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法國興業銀行指出，日本央行可能會繼續升息。這項發展在8月初造成股市劇烈動盪。
日本央行7月底意外升息後，投資人陷入恐慌。日圓套利交易是投資人從極低利率的日本借入資金以佈局美股等其他資產的熱門投資策略，而日銀的升息引發了日圓套利交易平倉潮。
那一波賣壓造成的衝擊已經逐漸消退，美國主要指數過去一個月已經收復跌幅。但法國興業銀行全球策略家愛德華茲（Albert Edwards）表示，若日本打算在通縮數十年後走向「正常化」，將有更多震盪等在前頭。
日本經濟也呈現出很可能使日銀再次升息的跡象。愛德華茲指出，20多年來，日本薪資成長首度超越美國薪資成長幅度。
愛德華茲補充說，「我們一直在叮嚀讀者要密切注意日本，因為日本的動向一直是重大市場變動的前兆。」
「日本利率正常化不只是短期（會透過日圓套利交易平倉）對市場產生重大影響，長期也是一樣，因為更高的日本利率會抑制投資金流的外流。」
有部分投資人已經抓住機會，過去幾個月，有大量投資人已經把做空日圓的部位平倉。法國興業銀行數據顯示，多數投資人不再做空日圓。
愛德華茲表示，與此同時，美國經濟前景看起來相當顛簸，可能會傷害美股表現。他點出過去一年美國勞動市場走軟，以及佔標普500指數大宗的科技業對獲利的樂觀情緒正在消退。
愛德華茲補充說，「日圓套利交易還會繼續嗎？我們必須緊盯日圓套利交易的另一端，科技股股價的下跌也可能造成交易平倉。我們正在密切觀察對美國科技股EPS樂觀情緒的下降。」
愛德華茲幾個月以來都在看空美國經濟和美股，即便許多經濟學家都認為美國經濟基礎依然穩固。美國第2季GDP超出預期，通膨持續降溫，就業維持正向，失業率上升但依然接近7月的數十年低點。
先前成功預測日圓震撼的美國投資管理公司普徠仕（T. Rowe Price）經理人虎賽因（Arif Husain），也預期日圓還會引發震盪。
虎賽因表示，他去年老早就針對日銀升息的可能性發出警告，他形容那是「金融界的聖安地列斯斷層」。
擔任普徠仕固定收益負責人的虎賽因，現在警告投資人「只看到斷層的第一次移動，未來還會有更多」市場震盪。
虎賽因在報告中寫道，8月5日那天，日銀的鷹派態度和對美國經濟成長減緩的擔憂都促成對日圓的需求增加，但投資人或許忽略了全球股市、貨幣與債券震盪更深層的原因。包括大量投資離岸的日本資金，可能會隨著世界第4大經濟體日本進一步升息而回流母國。
監管約1.57兆美元資產的虎賽因寫道，「拿日圓套利交易當代罪羔羊，忽略了更大、更深層趨勢的開始。」
「日銀貨幣緊縮及其對全球資本流動的衝擊遠非簡單可言，它未來幾年會造成重大影響。」
日圓兌美元匯率目前在140至145之間波動，但震盪可能會變得劇烈。一般預料美國聯準會將降息，以及日銀進一步緊縮，可能很快就會再次撼動市場。
投資經驗近30年的虎賽因，以升息後資金可能重回日本為由，青睞加碼日本公債。他也傾向減碼美國公債，認為隨著日本機構撤資美國，這些投資標的可能承壓。
虎賽因說，「在某個時間點，日本利率的上升會吸引龐大的壽險和養老基金投資人從其他高品質政府債券回到日本公債，這實際上會重新調整全球市場的需求。」
（資料來源：商業內幕、彭博、Yahoo News）
