新新併開第一槍，揭開金控大亂鬥時代！中信併新光，金控龍頭換人當？

過沒幾天，新光金創始三大股東家族之一，林登山長孫、大台北寬頻董事長林伯翰一狀告上台北地檢署，指控新光金現任董事魏寶生、洪士琪、吳東明、林敦仁等四人涉及特別背信罪。

「收購合併的程序還很長，沒跑到終點前，誰領先、誰落後都說不準，」一手主導富邦併日盛的富邦金控總經理韓蔚廷說，「但感覺（情況）是愈來愈複雜了。」

兩大家族之爭，不能輸的理由

外行看熱鬧，內行看門道。這場併購大戲，不只是金融版圖之戰，也是台灣五大家族中，鹿港辜家與新光吳家的實力較勁。

身為辜家第四代的辜仲諒，從小以中信金控接班人身分受栽培，一度已從父親辜濓松手上接掌實權，以最年輕的金控總經理頭銜風光一時。但紅火案纏身一綁18年，辜仲諒黯然離開金控經營第一線，當年拔擢的接班梯隊也瞬間瓦解。

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新光吳家則因兄弟內耗，新光金在大哥吳東進手上，屢因投資紀律欠佳、公司治理不良，把父親一手打造的新光人壽，從與國泰人壽比肩的地位，節節敗退，還時常遭金管會裁罰，甚至被拔掉董事長位子。

三弟吳東亮另闢戰場，把握政策的機會之窗，成立新銀行，後來成為台新金控。未料二次金改期間，想靠吃下彰銀，壯大規模，卻一頭栽進與財政部的經營權之爭。當其他銀行在收購壽險、布建雙引擎，或加速海外分行佈局，台新金已錯失良機。

如今，辜仲諒、吳東亮都想拚搏這一役，反轉態勢。從台新的角度，好不容易藉著與新光大股東洪家聯手，掌握過半董事會，只要拿下新光金，不但馬上躋身第四大金控，也補上最弱的壽險版圖，甚至一圓吳東亮個人20多年的合併願景。

中信金參戰，則是意外成分居多。

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早期中信金想壯大壽險，以南山人壽為目標。但近幾年由於台灣壽險業要接軌國際新準則IFRS17和ICS2.0，增資倍感壓力，加上兩年前全球股債重挫時，投資部位大的壽險業險些翻船，最後是靠金管會通融金融資產重分類的做法，才躲過系統風暴，經此一役，中信金順勢停下壽險版圖擴張的腳步。

沒想到，機會主動上門。

中信金控副董事長吳一揆證實，吳東進找上中信金董事長顏文隆，兩人有姻親關係，希望中信金評估收購新光金。

8月20日下午，中信金宣布董事會通過將收購新光金，中信金內部人士證實，確實是有人通風報信，說兩家金控已經去找銀行局，中信金才緊急臨時召開董事會。

辜仲諒復出第一戰

而今年，正是中信金大股東辜仲諒的紅火案纏訟18年宣判無罪，重新復出的時候。

辜仲諒曾告訴友人，原本他認為中信金可交給專業經理人，自己投身公益。但去年金管會出手重罰大股東干政，讓他決定，大股東勢必得有個身分，才能關心金控事務。

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5月，辜仲諒時隔17年回任董事，其最信任的經理人吳一揆回任副董事長，即將屆退的總經理陳佳文轉任銀行董事長，總經理由財務與幕僚出身的高麗雪出任，辜仲諒等於全面回歸。

中信金原定第二季法說會，臨時改為公開收購案說明會，由5月剛回歸的副董事長吳一揆（右）親自主持。（聯合知識庫）

大股東重回到決策層，這也表示，中信金將會比過去專業經理人當家，更敢採取中長期策略的併購或投資。

公開收購新光金，是辜仲諒野心的第一戰。

從公司的角度，一旦新光成功入袋，不但站上台灣第一，規模也比新加坡大華銀行、渣打銀行還大，更具國際競爭力。據一名參與會議的決策高層透露，之所以非參戰不可，且願意較對手收購價溢價近三成，因為中信金也想抓住台積電等企業海外佈局的契機，加速銀行國際化的腳步。

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8月26日，中信金已向金管會遞交投資新光金的股權計劃書。金管會依法有准駁權，但最遲須在9月16日前做出決定。

同一時間，台新金、新光金已公告十月九日召開股東臨時會，決定「新新併」議案。九月十日是新光金股票停止過戶日，這也代表中信金無論如何趕不上在新光金股東臨時會上否決合併案。

併購案最有可能的劇本

綜合併購律師、金融界、法界人士的多方看法，未來最有可能的劇本是，金管會附條件通過中信金的公開收購案。

「金管會不可能讓三合一的情形發生，」一名資深併購律師研判，三合一是指股東會通過換股合併，同時中信金也從市場買到一成以上新光金股權，成為台新新光金控的大股東。

一種可能是，若10月9日新光股東會沒過，公開收購案才能往下走。換言之，當股東會通過合併，中信金就沒戲唱。

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因此，市場預期，兩方的第一戰就是10月9日前的委託書大戰，中信金加上吳東進會努力徵求委託書，力拚讓股東會流會，或阻擋議案通過。

但即便股東會通過，台新金也不見得能順利合併新光金。因為金控合併，最終要送金管會准駁。審查重點將是，台新金是否有充足銀彈，協助新光人壽順利接軌國際會計和監理新制。一旦遭金管會駁回，中信金還有機會重來，屆時等於延長戰開打。

還有一種可能是，金管會在9月16日駁回中信金的公開收購案，但一般預料機率很低。

雙龍搶珠，已讓事態複雜。雙邊的人脈戰，加上9月國會開議，則再平添政治變數。

併購新光金，是福是禍還未定

台新金董事長吳東亮現為工商協進會理事長，金控獨董更找來前經濟部長王美花坐鎮。辜仲諒剛當選三三會理事，長期投入運動賽事，身兼世界棒壘總會執行副會長、亞洲棒球總會會長。

兩邊人脈實力雄厚，難分軒輊，檯面下的動作恐怕不亞於檯面上的相互叫囂，難保政治力不會介入行政機關的裁量權。這將是新任金管會主委彭金隆上任以來面對最艱難的挑戰。

無論哪一方，新光金最有價值的就是壽險，總資產3.7兆，涵蓋全台200多棟不動產，還有60年來累積900多萬名保戶。但恐怕成也壽險，敗也壽險。

「壽險的黃金年代已經過去，」一名參與壽險業經營的高層直說，「成功併購後是福是禍，真的很難說。」

韓蔚廷以自身經驗為例，合併要成功，關鍵是資本規劃和員工溝通。跟收購日盛金不同，現在新光金的買家，最重要的是怎麼讓主管機關信服，有足夠的實力為新光人壽增資到位，「這是非常明顯的事！」

在8月22日的換約儀式上，吳東亮有感而發，「如我大哥（吳東進）曾說，『兄弟登山，各自努力，期許達頂』，今天雙方離峰頂都更接近一步。」

儘管備戰已久又有親情羈絆，但面對又大又有錢的強敵，能否順吳東亮的意攻克峰頂，很多不是操之在己，未來仍有變數。（責任編輯：洪家寧）