馬斯克兆元薪酬要被作廢？對投資人的影響是什麼？

後來的故事，關注電動車產業的人相信已經很熟悉：特斯拉成為全球市值最高企業之一，到了2022年底，特斯拉達標的程度，已經讓馬斯克足以領完整個禮包。

為什麼特斯拉董事會想要給馬斯克這麼多？

董事會通過禮包，是希望「激勵」馬斯克，當時馬斯克的身價是215億美元，並始終面對對特斯拉投入不夠的質疑。他們也希望留住馬斯克，因為不時有傳聞說，馬斯克可能會走，或是另請執行長取代他。

另外一個很關鍵的因素還是在：控制。特斯拉不斷發行新股，作為給員工的股票獎勵。但當特斯拉有更多股票在世界流通，所有投資人持有的股票價值就縮水一點，包含馬斯克的。在金融術語上，這叫做稀釋。

2018年籌備的這個禮包，可以讓馬斯克壯大自己的持股。1月時，馬斯克才推文提到自己所持股權，他說在沒有25％投票控制權的情況下，不會願意推動特斯拉成為AI和機器人的業界領袖，因為他現有的持股儘管足以發揮影響力，但又沒有多到不會被推翻和否決。

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馬斯克曾經執行他的選擇權嗎？

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不曾。禮包條款同意馬斯克隨時行使這些選擇權，但也規定他在接下來的五年內不得出售這些股份。（但如果是要出售股份，支付稅務責任則是可以的。）

而且，禮包剛剛包好幾個月，就有人尋求司法途徑挑戰這個禮包。如果過程中，馬斯克行使了選擇權，程序會變得更複雜，並產生高昂的成本。

如今這些選擇權怎麼了？

這要看特斯拉接下來怎麼做。如果特斯拉提出上訴，那麼這些選擇權只能按兵不動等待整個司法程式結束。如果公司接受裁決，這些選擇權很可能在某個時候被解除。選擇權只是一種金融工具，在行使之前不會有現金或股份交換。因此，它們實際上會就此消失。

為什麼禮包要被挑戰？董事會不能想給執行長多少就給多少嗎？

這很難說。董事代表著股東，他們有義務把股東利益擺在自身之上。而董事們最重要的任務之一，就是聘請、開除或檢核執行長。也就是因為這樣，一旦執行長本身也是大股東，或是執行長名氣太大，或是他本身影響力就足以在董事會內呼風喚雨，都會讓情況變得弔詭。

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如今這個官司，就是一名股東在德拉瓦州提出的，他主張董事會2018在製作禮包時，無法獨立於馬斯克做出適當判斷。德拉瓦州法官裁定，製作禮包的過程確實「充滿缺陷」，馬斯克與涉事的董事們「連結太深厚」。

但，不是過半股東都同意了禮包內容了嗎？

是的。特斯拉的董事會舉行了關於該獎勵的股東投票，儘管這不是法定要求的。在會議上，大約73%的人支持該獎勵。但法官在她的裁決中說，法院有權糾正公司交易，無論法律是否要求進行投票。

部分專家表示，這個裁決對製造肥貓高層的企業送出了警訊。

政策研究所（Institute for Policy Studies）全球經濟專案總監安德森（Sarah Anderson）告訴《紐約時報》，「這是一個非常重要的裁決，因為裁決說明了確實存在『過度獎酬』這件事」。

特斯拉董事會現在可以直接給馬斯克另一個禮包嗎？

其實是可以的。但情況會更加棘手，因為法官已經點出了很多弱點，比方說參與制訂2018年禮包的成員許多人認識馬斯克很久了，部分人跟他一起度假，而且其中一個成員還是馬斯克的親弟。

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法官也說，許多特斯拉員工也是參與表決，表決的既然是老闆的薪酬，自然會限制他們的獨立思考的能力。

對馬斯克2050億美元身價來說，這意味著什麼？

現階段來說沒差。特斯拉很可能會上訴，也就是所有司法程序重來。在特斯拉宣佈下一步之前，這些選擇權還是累積在馬斯克的身價上。

這對特斯拉股東來說，意味著什麼？

特斯拉股價近期萎靡不振，而此判決可能又形成另一障礙。判決也隱含另一個長期影響，馬斯克已經在考慮要把公司註冊地由德拉瓦州移到德州。如果付諸實現，董事會可能必須任命新的董事。

從特斯拉股東律師瓦拉洛觀點來看，如果未來這些股份真的就此消失，將使特斯拉投資人受惠，因為龐大的薪酬包被取消，將排除巨大的稀釋效應。

2018禮包包好後，特斯拉表現真的亮眼。禮包很嚴重嗎？

特斯拉在2018年以來表現確實非凡，但這不是重點。法官判定，特斯拉無法證明，這個大禮包是促成馬斯克努力的單一或直接原因。進一步的，馬斯克的努力又是否為特斯拉成長的單一和直接原因。

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（資料來源：Bloomberg, Fortune, CNN, NYT）