2022年，悲觀情緒籠罩全球金融市場。資產價格暴跌，消費者哀鴻遍野，經濟衰退似乎已無可避免。然而，截至目前為止，德國是唯一一個真正陷入衰退的大型經濟體，而且衰退程度十分輕微。
現在看起來，愈來愈多國家有望「軟著陸」，成功平抑通膨，又不至於衝擊經濟成長。回顧今年至今的景況，投資人從中了解到幾件事。
第一，美國聯準會是玩真的。即便美國中小型銀行爆發危機，聯準會仍堅持繼續升息，終於讓投資人相信他們是認真要控制通膨。現在，市場預期聯準會設定的基準利率，會在年底達到5.4%，僅略低於聯準會官員的預測中位數。
第二，大多數借款人順利挺過風暴。利率確實可能上升，但即使利率大增也不如各界原先預想的可怕。
第三，不是每次銀行倒閉都代表2008年的事件會重演。3月矽谷銀行倒閉後，先是引發其他地區性銀行的擠兌潮，歐洲也爆出銀行危機。但最終金融危機並沒有爆發。股市在幾週內就擺脫陰霾，這次危機也沒有演變成長遠的信貸危機。
第四，股市投資人再次大膽押注科技巨頭。去年，美國科技巨頭的投資人栽了跟斗。現在，這些巨頭再次回歸。Meta和輝達加入巨人幫，與蘋果、微軟、Google、亞馬遜和特斯拉五家企業，主導了今年上半年的美國股市。7家公司股價飆漲。
科技巨頭股票大漲，反映投資人對人工智慧的熱情，以及市場深信大企業最有能力從中獲利。
第五，殖利率曲線倒掛並不代表世界末日就要來臨。
長期債券的殖利率通常會高於短期債券，以補償長期貸款人承受的較大風險。但自去年10月以來，殖利率曲線出現「倒掛」，短期利率超過長期，這是金融市場認為經濟衰退即將來臨的信號。
過去50年來，這種倒掛現象只發生過8次。每一次出現後，經濟都陷入衰退。
然而，經濟和股市似乎都不可思議地抵擋了下行的力量。看起來愈來愈有可能是這個可靠的指標出了錯。如果是真的，那將是這個充滿意外的一年之中最棒的驚喜。
（《經濟學人》獨家授權轉載。雜誌原標題為：挺過升息 投資人學到五件事。責任編輯：曹凱婷）
英國《經濟學人》獨家授權，天下精選翻譯，與國際財經趨勢同步
華文唯一授權，隔週三發送
請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱
