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巴菲特的投資組合為何那麼成功？
其中一個答案不言自明，當然就是選好公司。另一個很少被著墨的訣竅，則在於那些會派發股息的公司。
巴菲特投資的一半以上公司，都是會派發股息的。道瓊市場數據分析發現，巴菲特旗下的波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）今年預計將笑納約57億美元的現金股息。
這些股息，約1/5來自雪佛龍，這家跨國能源公司已經連續36年調高配息。波克夏·海瑟威也預計由可口可樂、蘋果與美國銀行分別拿到超過7億美元的股息。食品及飲料大廠卡夫亨氏（The Kraft Heinz Company）5億美元，美國運通3.63億美元。
曾撰寫巴菲特職業生涯和創業精神相關著作的剛薩加大學教授芬克爾（Todd Finkle）說，「會發股息以及實施庫藏股的企業，就是巴菲特的愛」。
芬克爾認為，巴菲特強就強在可以找出經得起景氣循環考驗的企業，而且還可以持續提高股息。這使得巴菲特的股票投資組合隨著時間不斷增值，同時又累積現金，波克夏·海瑟威便可以用於發展自己的事業，以及進行收購或股份回購。
根據最新一次財報，2022年底，波克夏·海瑟威坐擁1286億美元現金和現金等價物。
這個週六(6日)，巴菲特又要現身年度股東會，分享近期的投資、宏觀經濟看法，以及人生哲學與智慧。
《巴倫周刊》認為，波克夏·海瑟威逼近史上最佳財務狀況，儘管有各式經濟逆風，其稅後營業收入今年依然渴望成長10%以上。
更重要的是，「巴菲特終於又像個巴菲特了」。
沉寂一段時間後，巴菲特去年以116 億美元「現金」收購保險公司Alleghany Corporation。今年又砸下80億美元將波克夏對休息站業者Pilot Travel Centers的持股提高到80%，顯然是看準這家公司未來在全美的充電站潛力。
大肆買買買之後，波克夏·海瑟威依然坐擁大量現金，得以尋覓巴菲特所謂的「大象般龐大的收購對象」。但在找到之前，巴菲特明智地將現金停泊在短期公債中，賺取5%報酬率。
許多投資人也深知派息股的魅力，因為它們與債券類似，可以提供穩定的派息，但也可能實現潛在的更大報酬。
但派息股也是有風險的。在現金流短缺情況下，企業派息就會縮水，甚至停發股息。此時就可能導致股價巨幅下跌，畢竟一般投資人會預設，停發股息意味著企業遭遇資金困難。
芬克爾解讀，對巴菲特來說，股息不是什麼「成功的關鍵，只是諸多因素之一」。
舉例來說，波克夏·海瑟威現在持有可口可樂約4億股份，但這是1994年就完成的收購。那一年，可口可樂給波克夏的股息是7500萬美元。
但到了2022年，儘管這些年已經沒有持續買入，但分得的股息已經來到7.04億美元。所持有的可口可樂股票價值也從當年的13億美元，漲到250億美元。
巴菲特在今年稍早公布的年度股東信寫道，「每年都會實現成長，就像每年都會過生日一樣。我和查理(Charlie Munger)要做的，就是兌現可口可樂每季給我們的股息支票」。
巴菲特補充說，他和長年投資夥伴查理都一致相信，可口可樂未來的股息還會繼續增加。這兩位投資傳奇沒有說錯，可口可樂董事會今年2月確實通過的股息確實又增加了，是連續第61年的加碼。
對於可口可樂和美國運通，波克夏並沒有選擇把股息用來進行股票回購。儘管巴菲特沒有公開解釋，為什麼從1990年代以來，沒有再繼續買可口可樂和美國運通的股票，但推崇巴菲特的人認為，這是因為巴菲特會避免過高的投資成本。
巴菲特1983年給股東的信寫到，「對投資人來說，買進的價格太高將抵消這家績優企業未來十年亮麗發展所帶來的效應。」
(資料來源: WSJ, Barron's)
