天下晨間新聞　低通膨，永別了？｜美國第一季經濟負成長，衰退還不會來？

＃央行行長們的夢醒時分

美國和歐元區中央銀行領袖今天看法一致地表示，疫情前的低通膨環境不一定回得來，而這樣的轉變，只能讓他們一邊升息、一邊找答案。

聯準會主席鮑爾在歐洲央行年度論壇（Forum on Central Banking）一場討論會上說，「疫情以來，世界經濟被非常不同的力量驅動著」。

歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）認同鮑爾的說法，並表示，「不認為我們可以回到低通膨環境」。

鮑爾說，全球化、人口老化、低生產力，以及技術發展，不再如所想的得以抑制商品的價格。

鮑爾說，無法確定，經濟是否會回到與過去相似的模樣，或是有大幅的改變，「我們猜想實際情況會比較像是兩者的混合形式」，「我們還在學著應對」。

拉加德則觀察，事情不會再如往昔。

「疫情、巨大的地緣政治衝擊都帶來了不同的影響力，將改變我們所運作的藍圖與景況」，拉加德說。

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拉加德說，「而這些改變也許將持續不斷，將我們推向一個不確定的新體系」。

鮑爾警告，雖然他認為，還是有可能在持續升息下，卻不導致美國衰退，但也說「挑戰相當艱鉅」。

許多經濟學家不斷警告，通膨率接下來可能降得比預期快，聯準會的升息大刀可能不必要地傷害了勞動市場和整體經濟。

鮑爾則說，他所看到的更大風險反而是，消費者和企業預期價格會繼續漲，因此提前消費，導致物價更難以得到控制。

「有沒有可能我們做過了頭？當然有這個風險。但我不同意這會是經濟中的最大風險，無法恢復物價穩定，才是更大的錯誤」。

鮑爾承認，經濟學家在衡量通膨上，有其侷限，特別難以量化供應鏈瓶頸帶來的衝擊，「我們現在更加理解的事情反而是：我們有多不理解通膨」。

＃Q2不見反彈，中國經濟刺激方案，目前沒用

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美國研究機構「中國褐皮書」（CBBI），針對中國企業的經濟活動進行的報告，涵括服務業到製造業，比起第一季，第二季明顯放緩，反映出長時間封控管制對經濟的衝擊。

報告表示4月下旬到6月中，訪談超過4300家企業，「雖然5月多數嚴格的防疫封城政策有所鬆綁，但6月的數據並未顯示出強勁的反彈，」報告分析，中國政府的刺激政策，還沒有看到什麼明顯的成效。

根據報告，除了食品和飲料加工產業外，其他的製造業招聘人數都下降。反映企業面臨停工的影響。

CBBI董事總經理卡茲（Shehzad H. Qazi）認為，在進一步的刺激方案提出之前，就業情況不會改善。「到目前為止，刺激方案幾乎沒有已經啟動的跡象，尤其是基礎建設方面。」

現實是，庫存在增加，訂單在下滑。中國第二季國內消費和海外出國訂單，都呈現比第一季還差的情況，特別是紡織品和化工訂單。少數出口訂單有成長的產業是，電子產品、汽車業和食品、飲料加工。

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報告中警告，國內訂單疲軟，庫存不斷擴大，顯示下半年也不會好到哪去，特別是服務業出現反轉，第一季有點起色，第二季又跌入營收、銷量、資本支出和獲利全面下滑的窘境。

中國第一季的經濟成長還有4.8%，第二季GDP預計將在7月14日公布，恐怕不會太好看。

＃中國清零，越南得利，經濟強勁復甦

中國還在堅持清零，越南直接展現強勁的成長復甦。

越南官方公布4月到6月的國內生產總值，與去年同期相比，成長7.72%，高於第一季的5.05%，主要原因除了對美國維持高出口之外，民眾也因為防疫鬆綁而開始增加內需消費。

其中三星佔越南出口總額高達20%，三星的手機在越南廠的出貨量穩定。越南的紡織成衣出口也創下歷史新高。

越南的人力成本相對低，成為企業在供應鏈多元化的策略佈局下，「中國+1」的優先選擇，美中貿易戰時，就有許多企業往越南移動了，中國的封城，更加速了企業在越南擴展生產基地。

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越南在3月中開始開放外國旅客入境，也讓佔GDP10%的旅遊業獲益。

俄烏戰爭對越南影響相對有限，越南對俄羅斯沒什麼直接貿易，僅不到1%，不過還是多少被上漲的原物料波及，面臨通膨壓力。

越南今年的經濟成長目標在6%到6.5%之間，不過世界銀行預測只有5.8%，部分專家認為，通貨膨脹等大環境不樂觀，越南還是難以獨好。