截至5月16日止，盧布兌美元匯率為一美元兌換61.837盧布。對比烏俄戰爭剛開打時，3月上旬盧布最低曾貶值到一美元兌換138盧布。由當時的低點計算，盧布到目前為止強彈達123.2%。根據《彭博》截至12日的統計，如果從今年初起始計算，盧布兌美元則升值11%，已經超越巴西里爾升值9%，成為《彭博》追蹤的31個全球主要貨幣中，今年以來升值最多的一個貨幣。
為什麼戰爭還在打，盧布卻能從人人喊完蛋，強勢逆轉成為今年以來升值最多的貨幣？根據多位專家的解釋，主要原因有兩方面。
前所未見的國內外匯和進口管制奏效
首先，俄羅斯國內的外匯管控起了作用。在戰爭一開始的時候，2月28日，俄羅斯政府就推出了嚴格的資本管制，要求所有俄羅斯出口商匯回他們外匯收入的8成幫助祖國支撐貨幣，並且祭出高達3成的匯兌手續費阻斷所有不必要的匯兌。
除此之外，由於西方國家的制裁，許多外商紛紛撤出俄羅斯市場。根據統計，超過600家外商在戰爭之後撤出俄羅斯。也因為這樣，俄羅斯民眾生活中鮮少有機會可以接觸到任何進口品，也大幅削減了進口需求。另一方面，戰爭也導致俄羅斯民眾根本無法出國旅行，更進一步降低了對外幣的需求。這些零零總總的對外幣需求降低，都成為支撐盧布的力量。
俄羅斯經濟學家、巴黎政治學院經濟學教授古里耶夫（Sergey Guriyev）在《評論彙編》（Project Syndicate）的文章中就強調，「盧布近期的升值，不代表這些悲觀看法（指俄羅斯經濟成長放緩）是無效的，匯率復甦只是反映了前所未見的進口管制和天然氣及石油價格高漲。」
石油及天然氣出口，強烈支撐盧布反彈
國內管制奏效外，石油及天然氣出口，也是盧布強彈的一個重要原因。古里耶夫分析，在2013年到2014年，石油價格高漲的期間，俄羅斯盧布對美元的匯率是一美元兌換38盧布。如果經通膨調整後，用現在的購買力計算是一美元兌換52盧布。而目前油價又來到了跟2014年相當的高點，也讓盧布升值有支撐。「如果不是因為地緣政治風險和外資撤資使得盧布偏弱，目前的原油價格意味著盧布還有繼續升值的機會，」古里耶夫分析。
Syz資產管理公司投資長孟紹（Charles-Henry Monchau）也分析，「盧布升值的一個主要原因，是普丁要求俄羅斯天然氣的買家，改以盧布支付的策略。」
過去天然氣合約多半是以美元或歐元計價，但戰爭開打以後，天然氣改以盧布支付，成為了盧布的強烈支撐。孟紹分析，歐盟單一天對俄羅斯天然氣的購買量，就達到10億美元，使得市場上對盧布的需求增加。
雖然貨幣強彈，但俄羅斯經濟基本面挑戰仍嚴峻
雖然有上述因素造成盧布反彈，但是各方專家也強調，盧布的反彈是俄羅斯政府強烈人為干預的結果，並非反應經濟基本面。根據國際貨幣基金（IMF）4月份的預測，俄羅斯今年全年經濟成長率是-8.5%，明年則是-2.3%，經濟成長的挑戰仍十分嚴峻。
資料來源：彭博、Project Syndicate、Syz Group
