- 天下Web only
在3月16日的記者會中，鮑爾除了說明今年的升息步調外，也再度指出下一次會議將開始處理量化緊縮的問題。「上次會議，鮑爾說夏天以前會縮表。而這次記者會，他表述地很清楚，這次已經有討論縮表，詳細內容3個禮拜後會公布會議記錄。而下一次的決策會議（5月份），就會正式來處理縮表。」一位不願具名的台灣的證券公司高層分析。
「直到今天此刻，縮表這個議題完全沒有反映，不管是美股或台股。去年第4季以來，美股跟台股的劇烈震盪，反映的都是通膨和升息的不確定性。但直至今天，有關縮表這件事情，完全沒有price in（反映在市場價格），這就是後面的壓力，」這位券商高層進一步強調。
量化緊縮是什麼？有什麼影響？
量化緊縮，會帶來什麼影響？該如何評估？要了解這個問題，要先了解量化緊縮是什麼。量化緊縮是聯準會政策「量化寬鬆」（Quantititve Easing, 簡稱QE）的反向操作。
量化寬鬆是在2008金融海嘯之後，前任聯準會主席柏南奇（Ben Bernanke）為了因應利率已經降無可降，而設計出來的新貨幣政策工具。在2009年推出，透過購入長天期債券，對市場注入大量流動性，壓低融資成本。而量化緊縮，就是收回量化寬鬆所注入市場流動性的反向貨幣政策操作。
透過10多年來的量化寬鬆、向市場購入長天期債券，聯準會的資產負債表已經由2008年1月的9220億美元，成長為目前的將近9兆美元。BlueBay資產管理公司首席投資策略師大衛．萊利（David Riley）就根據去年底聯準會公布的資訊分析，預計未來兩年，聯準會的資產負債表將會由目前近9兆美元、佔美國GDP36%，到2024年縮減為大約6.2兆美元，佔美國GDP約22%。
當量化緊縮開始，市場勢必因此波動
這對全球金融市場將會造成什麼影響？萊利也強調，「如果量化寬鬆可以透過壓低長天期利率來創造寬鬆的金融環境，那麼量化緊縮將會造成相反的效果，雖然規模不一定相同。」
量化寬鬆本身就是一個誕生不過10多年的新型貨幣政策工具。推出以來，聯準會只有在2017年到2019年之間嘗試過量化緊縮。但遇到新冠肺炎疫情之後，就又反轉政策，繼續進行量化寬鬆。在市場對於縮表的能見度低的情況下，再加上目前通膨和地緣政治風險高漲的情況下，量化緊縮收回流動性的同時，勢必造成市場大幅波動。
摩根士丹利財富管理投資首席（Chief Investment Officer）麗莎．夏莉（ Lisa Shalett）就在今年2月14日所出具投資報告中強調，目前投資人太過專注在升息，而忽略了聯準會收回流動性的風險。
夏莉強調，在過去2年的新冠疫情肆虐下，全球央行對市場注入了超過10兆美元的流動性。「處理通膨意味著也要處理這些超額流動性，」夏莉分析。
「我們預期在未來的12個月中，全球央行將會抽走全球2兆美元的流動性，而聯準會的量化緊縮將佔據流動性減少的一半，」夏莉進一步分析。夏莉也強調，當目前市場中的超額流動性被抽走後，對金融市場和股市將會造成逆風壓力。
綜合上述分析，對投資人來說，最重要的是做好準備，即使目前看似市場避險心理消退、美股恢復漲勢，但後續市場勢必仍有動盪。做好大漲大跌的準備，即使要抄底買便宜，也不要太躁進。「我們建議投資人善加利用市場波動的機會，選擇優質且價格合理的成長類股，」夏莉建議。
資料來源：巴倫、MarketWatch、華爾街日報
