回顧當代金融史，有許多金融工具規模不大的時候都運作得很好，最後卻因為引來太多賭徒而造成嚴重問題。例如：鐵道債券、貸款證券。因此，近年的被動投資熱潮值得審慎檢視。
被動投資基金不選股，而是追蹤像美國標普500指數（S&P 500）這樣的大盤指數。被動投資規模大得驚人。美國基金淨資產總額中，高達四成都配置在被動投資工具。
被動型基金快速成長是因為它的核心理念確實有理：傳統投資基金整體而言表現不佳，長遠來看多半不如大盤。主動型基金的手續費高，每年約1％到2％，被動型基金盡責地追蹤選定的指標，幾乎不收手續費。只要時間拉得夠長，被動型基金的表現幾乎必定遠勝主動型基金。
《金融時報》記者威格斯沃斯（Robin Wigglesworth）推出新書《兆元》（Trillions，暫譯）回顧了被動型基金的興起。被動型基金在1960年代引起學者關注，1970年代進軍市場，千禧年過後大獲成功。據估計，目前停泊在被動型基金中的資金總額高達26兆美元，超過美國全年經濟產出。
威格斯沃斯指出，雖然整體而言被動式投資革命值得慶祝，但也伴隨隱憂。
第一，指數型基金將選股的權力交給負責彙整指數的公司。MSCI、S&P、FTSE這些平淡無奇的金融機構，原本只負責反映市場表現，現在卻足以撼動市場。一間公司只要被選入指數當中，全球投資人就會被迫入股。指數的力量變大確實是潛在的風險，但監理單位與投資人都非常清楚這層風險的存在，因此有辦法預做準備。
第二個隱憂是被動型投資基金無心鞭策企業。黑石集團（BlackRock）、道富集團（State Street）和領航投資（Vanguard）三大被動投資集團，總計持有美國大型上市公司超過兩成的股份。主動式基金經理人關注的公司數不多，因此會積極監督企業經營，但被動式基金經理人必須追蹤上百家企業的狀況，可能不會如此細心。
不過，被動式投資巨頭表示，他們非常關注投資標的的經營狀況，有員工專責監督手中企業的經營狀況。還有一種更好的做法是下放權力。黑石集團10月份宣布，未來會將部分代理投票權交給基金投資人。過去，許多人也擔心巨型被動式基金持有的公司不願全力競爭，就怕影響到其他投資標的。下放投票權的做法有望緩解這層憂慮。
被動式基金最常遭人抱怨的是它「搭便車」的行為。即使主動式基金的表現未必亮眼，但加總起來確實會將資產導向值得投資的公司，但被動式投資基金卻什麼都沒做就坐享其成。
由被動式投資人的主導的市場，確實有可能將造成資本錯置的結果。但目前被動式投資仍未具主導地位，主動式基金經理人依舊扮演重要角色，散戶也十分活躍。私募基金公司也會約束上市與私有公司的評價。創投則積極投資新創。
被動基金有其問題，但也確實讓投資人獲得了不少好處。綜合權衡之下，被動式投資的崛起或許值得深思，但無須扭轉。
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