全球通貨膨脹持續發燒　經濟學人：保持警惕，不必驚慌

通貨膨脹的問題不僅出現在富裕國家而已。

急竄的通貨膨脹率使得新興國家紛紛祭出貨幣緊縮政策，六月以來，巴西、匈牙利、墨西哥和俄羅斯等國的中央銀行已經開始升息。

通貨膨脹的危害

通貨膨脹率持續上升，不只會對社會造成傷害，也可能會顛覆資產市場。美國過去的生活滿意度調查發現，通膨率每上升1個百分點，就會使平均幸福感降低，失業率也會上升0.6個百分點。

如果央行被迫升息，那麼股票、債券、不動產及加密貨幣等價格很可能會因此下跌。

造成通貨膨脹的因素有三

一是因為消費者對汽車、家具、家用電器等商品的需求激增。消費者添購這些商品，是為了在新冠疫情期間，讓居家隔離生活更美好、過得更舒適。

二是因為新冠疫情中斷了部分商品的全球供應鏈，如晶片的短缺就限制了汽車的生產製造。全球航運業的中斷，如停飛航線或塞港，也使得全球供應鏈的中斷更為嚴峻。

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三是因為服務業供不應求，導致價格開始反彈，這也可能是最重要的因素。隨著疫情慢慢降溫，消費者比就業者更快湧進餐廳、酒吧、美容理髮店或其他服務業。

根據2020年的經驗來看，家用品的供不應求不會持續太久，但晶片的短缺還會持續一陣子。

通貨膨脹會持續下去嗎？

通貨膨脹反映的是價格變化的速度，而不是價格有多高。如果價格飆高後停止上漲或是上漲速度減緩，通貨膨脹就會下降。如果商品價格下跌，即使沒有跌至上漲前的價格，但通貨膨脹也會因爲比較基期高而降低。

家用品需求的增長也在下降，隨著解封重啟，滿手現金的消費者，選擇砸錢在疫情以來來沒有好好享用的體驗。

薪資的提高及租金的飛漲也有可能會讓通貨膨脹持續下去。

在美國，相較於去年二月，餐飲、旅遊及觀光業的薪資上漲了8%，基本薪資也上漲了19%，但即使薪資上漲，美國還是有上百萬的職缺沒有人做。

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不只美國遇到勞工短缺的問題，英國也是。各界推測，勞工短缺原因者眾，一是因為民眾不願意回到低薪資、工作環境不佳的工作，二是因為餐飲業者害怕消費者到店用餐會持續造成疫情擴散，三是育有孩子的民眾，因為學校仍然停課或遠距教學，疫情又迫使托幼服務暫停，因此需要在家照顧孩子，最重要的是因為疫情使人反思真正想要從事的工作，不願意再屈就低薪、工作環境不佳的工作。（看更多：數百萬人不幹了 疫後離職潮湧現，為何員工乾脆不回去工作了？）

在富裕國家，租金也在疫情期間飛漲，一來因為低利環境，二則因為疫情期間房地需求提高，進而推動房市熱潮。聯準會的數據中，核心通貨膨脹有20%是來自租金的上漲。

然而，促使竄高的通貨膨脹持續下去，最大原因不在薪資及租金，而是各界對通貨膨脹的預期，雖然有些起伏，但是目前為止，美國、英國及歐元區的民眾對通膨的預期，或多或少都與各國的目標相差不遠，因此外界預期通膨會開始降溫。

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目前為止，富裕國家的中央銀行，尤其是聯準會，對通貨膨脹態度較寬鬆，代表他們已經意識到了通膨的風險，但還不需要採取行動，不過聯準會在6月已經暗示，將在2023年底前祭出兩次升息。

各國的央行仍然持續密切關注通膨的趨勢，雖然目前通貨膨脹超過2%，但如果長期的通貨膨脹能維持在2%的目標，那麼對經濟造成的傷害就不大。

（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）