蝙蝠俠每次遇到危險，總能從身上掏出法寶，化險為夷。全球股市看來也是如此，三月時股價還直直落，哪知美股卻在七月二十三日重回九千點；英國富時一百指數也在七月底連漲十一天。各國股市如今多已翻紅。
這波強勁反彈，其實是反映先前的超跌，但也夠讓市場氣氛大振。各界普遍認為最糟的谷底已經過去，加上美國企業第二季財報，儘管獲利依舊不佳，卻多半好過預期，帶動了股市回漲。
不僅這樣，這波反彈還要歸功另外兩大因素。第一，各地的領先經濟指標都在回溫，例如歐元區指數已經連三個月上升，增加了投資人對景氣的信心。第二，分析師指出，由於股市波動幅度降低，相對於債市，投資股市的風險減少了許多。
問題是，這波反彈能撐多久？這次的回漲幅度之大，早已打破了「股價處於歷史低點」的樂觀說法。英國經濟學家史密瑟斯就認為，從本益比等指標來看，美國的股價恐怕已被高估兩成。
股價低到可以撿便宜的時間，通常都很短。投資專家格閬森不禁抱怨，「標準普爾五百大的股價被高估了二十年，但我們卻只有短短五個月時間可以撿便宜，人生太不公平了！」
景氣回春，帶來新風險
諷刺的是，景氣回春的說法一旦確立，股市可能又會面臨一大挑戰：經濟如果真能在明年復甦，必然是因為各國政府祭出了減稅、量化寬鬆等法寶，而這些刺激經濟的措施以後都要陸續退場。到時，消費者要如何因應稅率與利率雙雙上揚？最近兩個月，儘管股市回春，美國的消費者信心卻接連下滑。而且，政府和央行將來如果不能採取緊縮，就可能嚇跑公債投資人。
總之，全球股市的風險很多，蝙蝠俠也許每次都有辦法安全脫身，但股市投資人永遠都得小心意外降臨。（吳怡靜譯）
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