中美公債利差 ＝ 中國10年期公債殖利率 - 美國10年期公債殖利率
長天期殖利率反映一國景氣環境變化、貨幣政策變化，因此中美利差可以反映中國與美國兩大經濟體的景氣強弱、央行貨幣政策差異，而利差的大小會影響外資流入意願。
• 當中美利差向上，表示中國與美國經濟差距擴大，有利人民幣升值。
• 當中美利差向下，表示中國與美國經濟差距縮小，不利人民幣升值。
中美利差維持高位，支持人民幣走升
本月中國景氣循環落點位於第四象限（復甦）轉往第一象限的路上，8 月經濟數據全面轉佳，尤其以內需升溫為最大亮點，說明經濟恢復動能由政府支撐的基建轉向民間內生復甦，供、需同步改善，給予中國股、匯市支撐。以下為M平方最新分析：
1. 內需復甦動能增強，推升經濟穩健向上
觀察 8 月居民、企業兩端對未來景氣信心狀況：社會消費品零售 年增0.5%（前 -1.1%），年內首次翻正，其中可選消費品、耐久財項目持續轉佳，如：珠寶 15.3%（前7.5%）、通訊器材 25.1% （前 11.3%）、汽車 11.8%（前 12.3%），連受疫情嚴重衝擊的服務消費也呈現回溫，不論是餐飲店帳單數量 或電影院觀影人次均回到往年正常水平，居民消費購買意願明顯增強。再者觀察 8 月民間企業、製造業 固定資產投資 大增 13.6%（前 -12.2%）、5%（前 -3.1%），反映企業盈利、終端需求雙雙改善，企業對未來景氣轉為樂觀、投資意願上升。簡而言之，中國需求端持續改善，進而帶動生產端向上，形成經濟的正向循環，年內復甦態勢不改。
2. 中國公債成功納入 WGBI 全球債券指數，有利人民幣支撐
全球第二大羅素公司 ( FTSE Russell ) 宣布將在 2021 年 10 月將中國公債納入指標性的「世界公債指數」（WGBI ），於明年 3 月最終確認。WGBI 為全球三大公債指數之一，也是納入三大指數中要求標準最高的，中國去年被拒絕納入，本次成功意謂著國際對中國去年至今所作的資本改革、外資准入限制取消等動作的認可，同時現在由於中國貨幣政策回歸正常化，使中美利差處於高位，引導人民幣走強。
總結來看，中國經濟維持復甦態勢，帶動 8 月工業企業利潤維持高成長，年增 19.1% （前 19.6% ），第四季經濟成長率高機率持續回升，搭配中美利差的上揚，給予本波中國股、匯市行情支撐。
