美國升息，台灣不動　央行總裁楊金龍為什麼放任利差擴大？

央行資料示警，國際貨幣基金（IMF）預估，全球貿易展望趨緩，全球貿易量成長率由2017年5.1%，今、明兩年會往下走。楊金龍說，台灣是小型開放經濟體，萬一全球貿易衰退，台灣也會受害。

另一個不為外人道的原因是，國內爛頭寸多，也讓楊金龍不敢貿然升息。

元大投顧首席經濟學家陳森林指出，今年4月以來，外資連續5個月淨匯出，金額近百億美元，但據台商指出，光今年第一季，台商從大陸匯回的金額，就高達100億美元。因此，國內資金依舊充裕。

台商把錢擺在銀行，銀行放款放不出去，變成爛頭寸，只好去買央行的可轉讓定存單（NCD）。央行透過這個方式吸收市場游資，但央行要付給銀行利息，因此央行若跟進升息，央行要負擔的利率變沉重。

截至7月，NCD餘額高達7.7兆水位。市場預估，明年下半年以前，台灣都不會升息。

中美貿易戰　將是最大風險來源

中美貿易戰，現階段雖影響不大，但無疑是市場最大風險來源。

鮑威爾指出，目前中美貿易戰對美國經濟影響微乎其微，但長期以往，貿易保護主義會傷害美國經濟。若美國經濟下行，不排除降息因應。

國際金融協會（IIF）最新報告，中美貿易對峙，會再進一步擴大，主因是中國經常帳順差問題未解。

IIF分析，中國今年經常帳順差雖下滑，去年為1,650億美元，今年預估將降至960億美元，主要是受進口油價上漲所致。若排除油價因素，中國經常帳順差達到歷史高位。因此，從美國的角度，貿易爭端還會升級。

台經院六所所長吳孟道認為，中國真正反制的力道還沒展開。從歷史經驗，中國一旦感到喪權辱國，會不惜代價採取激烈報復，不排除關閉中美貿易大門。

若最壞的情況發生，在中國設廠的台商，從中國出口美國市場將會受限，受到的影響不小。另一方面，美國不能自中國進口原物料或半成品，意味著進口成本提高，美企獲利會受影響，進一步波及全球貿易。（延伸閱讀：全球供應鏈大逃殺，台商究竟要往哪跑？）

從匯率面來看，中美關係緊張，加上美元走強，在在構成人民幣貶值壓力。美國聯準會宣布升息後，人民幣中間價從6.8571，下調至6.8642。部分市場分析師認為，年底前人民幣可能破7。（責任編輯：吳凱琳）