歐美股市似乎陷入了「非理性繁榮」，股價漲過頭。繼一月美國道瓊工業指數突破兩萬點，三月初再破兩萬一千點大關，英國富時一百和MSCI世界指數，也屢創新紀錄。
風險信號一直存在。剛上市的網路公司Snap，公司尚未獲利，但股票交易第一天飆升四四％。按歷史經驗，美股的估值令人憂心。
但又有三個理由讓投資人有恃無恐。第一，投資人克制太久了。今年以來標普五百指數上漲五．五％，去年漲不到一○％。前一年更是下跌。反觀一九九○年代末期，標普五百連五年報酬率在二○％上下。
過去十二個月美股共同基金淨流出，今年二月第一週，首見淨流入。川普當選後，投資人對持有十年期國債意願降低，股票看起來更具吸引力。
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