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深港通值得期待嗎?

中國大陸和香港的證券監管當局最早將於12月開通深證與香港證券交易所之間的股票交易互聯互通機制。相關當局認為2015年夏季之後的中國股市的混亂局面走向平息,將推進資本交易的自由化進程。對於海外的投資者來説,經由香港向聚集于深圳的中國創業企業投資將變得容易。

深港通-中國-香港-證券監管 圖片來源:shutterstock
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深港通獲中國國務院批准後,香港證券交易所的高管出席記者會(16日)

中國國務院總理李克強在16日的國務院常務會議上明確表示「深港通相關準備工作已基本就緒,國務院已批准《深港通實施方案》。在滬港通試點成功基礎上推出深港通,標誌著中國資本市場在法制化、市場化和國際化方向上又邁出了堅實一步,具有多方面的積極意義」。

兩家證券交易所已正式啟動系統的連接等準備工作。香港證券交易所的首席執行官李小加表示,預計需要四個月的時間準備,爭取在聖誕節之前開通。著眼將於9月在杭州召開的二十集團(G20)峰會,希望向各國宣傳中國推進金融市場改革的進展。

中國政府於2014年解禁了上海與香港之間的股票相互交易。對只有被稱為「合格境內機構投資者」、滿足一定條件的金融機構才能進行跨境證券投資的機制進行調整,允許包括個人在內的廣泛投資者買賣個別股票。

中國當局原本計劃最早在2015年底開通深港通,但是受該年6月之後中國股市暴跌和人民幣貶值等市場的混亂局面影響,開通工作被推遲。

據香港證券交易所發佈的消息,新制度將繼承滬港通的大體框架,深股通最多將涵蓋880隻合格股票(包括「創業板」),港股通最多將涵蓋417隻合格股票。為防止投機資金急劇流入,深股通每日限額130億元,港股通每日限額105億元。

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一方面,將撤銷在滬港間設置的累積交易總額上限(滬股通交易額度為3000億元,港股通為2500億元)。對於投資者而言,交易額達到總額上限後,長期無法買賣股票的風險將降低。

與香港相鄰的廣東省深圳市被譽為「東方矽谷」,現正逐步發展為中國初創企業的集結地。深圳加入互聯互通機制後,越來越多的聲音表示「全球的投資者將可以與新一代的民營企業建立聯絡」(HSBC),對此表示歡迎。海外投資者之間也有很多聲音表示,「因中國經濟減速,鋼鐵、金融等傳統型國有企業的前景十分嚴峻,而互聯網及保健等相關新型企業的股票很有吸引力」。

開放深港通還將對中國股指納入MSCI等國際股價指數構成利多因素,還可能推動養老金基金等海外機構投資者投資中國股票。

一方面,也有不少觀點指出,「深圳的股價收益率(PER)為46倍,高於上證(17倍)和香港股市(12倍),對於海外投資者來説很難參與」(安盛投資管理亞洲有限公司)。

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中國股票市場從2015年夏季泡沫破滅後,一直依賴中國政府實施的托市政策。目前仍存在可根據上市企業的申請停止股票交易的制度等不透明機制,在這種背景下,估計要求加速改革實現資本自由化的聲音將日益增強。

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(本文轉載自日經中文網,不代表本社立場)

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