翻開貨幣銀行學課本，一條鐵律是，資本帳上，一國利率上升，國際資金為了套利將會流入國內，進而提升本國貨幣的需求，而使貨幣升值。
既然如此，為何FED升息可能會完全違反經濟學理論，讓美元下跌呢？
答案就在於「市場預期」，由於市場認為美國即將升息，美元勢必上漲，為了套利，而及早買入美元，這使得美元需求提早實現，也是為什麼儘管美國今年以來一直維持利率在接近零的水準，但美元卻不斷攀升。因此，一旦FED決定升息，對美元可能反而是「利多出盡」。
摩根資產管理首席環球市場策略分析師凱利(David Kelly)就指出，過去三次美國升息循環，在FED升息後的六個月美元雖仍然強勢，但在六個月後卻隨著美國逐步升息而走弱。
如今，市場已有共識：FED將在下周開啟升息循環。如果FED果真在下周升息，在市場已經充分反映升息預期的前提下，美元的確有可能在升息後就此反轉。
但仍然有人持有不同的看法，永豐金控首席經濟學家黃蔭基分析，過去FED的利率政策幾乎就代表全世界的利率政策，各國央行隨著FED腳步同步調整利率，但現今的世界卻充滿分歧。
黃蔭基指出，即便FED升息，歐洲央行和日本央行，甚至中國人民銀行，都仍然會維持低利率政策，歐日甚至可能擴大印鈔，這將使得美元更為強勢。「美元歐元一比一將在明年出現，」黃蔭基預測。
美國升息後，美元到底會漲會跌，由於現今世界局勢和過去大不相同，各家說法莫衷一是。講起明年的貨幣走勢，貝萊德亞太區固定收益主管金義龍不由得苦笑起來，「我真希望我有水晶球......」
