2015年，新興市場雙位數成長榮景不再，不再主導成長，和其他市場一起進入低名義成長。
美國學者桑莫斯提出「長期成長停滯」，不再是成熟市場獨有，而變成全球性問題。
在這大背景下看全球股市。2016年將由成熟市場驅動──一是薪資和就業成長，二是物價下滑。因此，16年經濟成長、特別是成熟市場，將比15年健康，這帶給股市正向的基底，特別是美國。
2015年主要的課題是全球通縮威脅，源自新興市場大宗物資價格疲軟。
通縮是雙面刃，一方面導致貿易流下滑，從OECD國家大量出口數字下滑可佐證。貿易流因中國和新興市場，短期內仍不見復甦力道，但通縮也提升實質所得。在美國、英國，勞動市場持續強化，帶來實質薪資和就業率的成長。
美股更抗跌
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