當然，看壞2015年尚嫌過早，去年8月和10月都也出現了類似下挫，接著就是快速回彈。
經濟學家強調低油價的益處之際，投資人似乎比較關注油價下滑與全球經濟需求的關係。全球製造業採購經理人指數於12月跌至16個月的低點，過去幾個月，全球成長預測（不含美國）也從接近4％下修至不到3％。最主要的謎團在於中國；資料有好有壞，其服務業採購經理人指數有所改善，但製造業採購經理人指數亦跌至關鍵水準之下。
成長衰弱加上通膨下滑（德國年通膨已落至0.1％），也讓人更難理解為何債券今年又被看壞。美國、日本和德國的殖利率首度跌至1％以下；德國五年公債殖利率更只有0.01％。在通膨接近零的情況下，這樣的殖利率其實並沒有那麼誇張。
當然，希臘選舉帶來的疑慮，會讓很多人購買德國公債；有人認為希臘選舉是小題大作，也有人認為那可能會導致希臘退出歐元區。民調領先的左翼團體Syriza，要求重新協商國家債務並終止財政精簡，但協商並非易事。
約 74％希臘人認為，希臘應不計一切成本地留在歐元區，不過，如果Syriza要達成停止財政精簡、債務重新協商這兩項承諾，希臘可能就無法繼續留在歐元區。簡言之，選民想要的相互衝突的事物；承諾如此相互衝突事物的政治人物或許受歡迎，但也無法實現承諾。
希臘選舉後，歐盟和Syriza可能會開始比賽誰先退讓，那或許會帶來好結果（例如古巴危機），但也不見得一定如此（例如1914年8月）；接下來會有更多不確定性。
至於英國的國內情勢，近期英鎊下跌相當值得關注。經常帳和財政赤字持續擴大；成長再次開始走緩；通膨低於目標，利率不太可能上揚；國會選舉已然起跑，其結果可能會是懸峙國會，或是由對市場並不友善的工黨微幅勝出。（黃維德編譯）
©The Economist Newspaper Limited 2014
英國《經濟學人》獨家授權，天下精選翻譯，與國際財經趨勢同步
華文唯一授權，隔週三發送
請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱
