QE第四季減碼／柏南克，為什麼變了？

「聯準會告訴市場，除非美國經濟又變壞，否則我就要關掉資金派對的音樂，派對要結束啦！」洞見投資貨幣部門主管藍伯特（Paul Lambert）接受《華爾街日報》採訪時形容，而「這將是一場波動劇烈的調整。」

除了餘波盪漾的金融市場，對依賴出口的台灣而言，最值得關注的，其實是聯準會對美國經濟的看法。在全球一片下調今年經濟成長率的趨勢中，聯準會幾乎是逆勢而為。美國真的復甦得這麼好嗎？

樂觀理由一：失業率穩定下降

對應於年初，因為財政懸崖、富人加稅、政府縮減支出導致的不確定感，數字顯示，美國經濟儘管頂著逆風，復甦腳步依舊穩健。

最明顯的指標是失業率。創造就業是歐巴馬政府所有經濟政策的主軸。過去三年，美國失業率也的確逐步改善，即使在三月政府減少支出後，失業率仍穩步下跌。最新公布的五月失業率七．六％，較去年同期降低○．六個百分點。

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兩年前將美國信用評等展望轉為負向，引起軒然大波的標準普爾信評公司，已於六月十日將美國評等展望轉為穩定。標普報告指出，美國經濟逐漸轉強，加上美元作為主要準備貨幣的地位不變，聯準會有能力、也願意支援經濟成長。民主共和兩黨能在減赤案中，有效達成協議，「我們相信美國的經濟表現將超越同儕，」標普報告指出。

樂觀理由二：進入史上第二長經濟擴張期

美國經濟的另一個好消息是，六月初，鑽研美國景氣循環的西北大學教授高登（Robert Gordon）接受《彭博》新聞採訪時直指，美國這一波景氣循環的擴張期，自二○○九年六月開始，從現在算起還有四、五年。

高登是美國頂尖經濟學智庫ＮＢＥＲ景氣循環委員會的重要成員，負責定義美國的經濟週期。「這將是二次世界大戰後，史上第二長的擴張期。」他說，美國史上最長擴張期發生在九十年代，網際網路出現，全球資訊革命的前期。

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花旗投顧負責人王進彰觀察，除了因油頁岩技術突破，新增的能源產業投資，今年以來，房地產與交通運輸事業類公司的資本投資也顯著上升。

譬如：五月二十二日福特宣布，未來將年增產二十萬台汽車，以因應市場的需求。花旗銀行分析師米切理（Itay Michaeli）建議投資人買進福特與通用汽車的股票。

瑞銀證券美國首席經濟學家哈瑞斯（Maury Harris）則看好，金融海嘯時不得已的靠爸族，未來幾年將湧現獨立成家潮，購屋需求會大增。「美國移民多，也沒有其他已開發國家人口老化甚至減少的問題，」中經院經濟展望中心主任劉孟俊說。

劉孟俊認為，美國經濟穩步復甦，顯示過去五年，歐巴馬政府調結構的工程已有了初步成果。對外，美國需要降低貿易赤字；對內，歐巴馬必須降低財政赤字，製造業回流，創造就業。「傳統上，美國經濟好，台灣跟著受惠；但這次台灣面對的是一個調整完結構的美國，我們需要思考，美國還是一樣的美國嗎？」他說。

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美國還是一樣的美國嗎？

儘管美國不會封閉市場，台灣依舊可以出口到美國。但劉孟俊指出，美國降低貿易赤字的最重要政策，就是打開亞洲國家的市場。美牛、美豬都只是序曲，未來美國要求台灣開放市場的壓力會愈來愈大。另外，美國油頁岩革命與３Ｄ列印引發的製造業革命，正在改寫全球的製造業供應鏈，愈來愈要求接近市場，去模組化。

「台商可能要思考，如果要出口美國，要不要到美國設廠，未來的生產與出口型態會是什麼樣？」他說，製造業的典範移轉正在發生，出口型態正在面臨質變，「中國經濟正在減速，美國經濟動能正在重啟。這是○八年以後，全球經濟的再一波結構重組，台商過去都在西進、南進，現在可能得考慮東進。」

柏南克態度轉變，宣示美國再起。金融海嘯後的全球政經板塊，又將面臨重組。這恐怕才是，在中美兩強夾縫中生存的台灣，更值得關心的故事。

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