最近，日本挑起了不少爭端。
釣魚台危機尚未化解。新上任的首相安倍晉三，為了復甦經濟，推動貨幣寬鬆政策。日圓走貶，全球貨幣大戰，開了第一槍。
經濟學家如熱鍋上的螞蟻。德國央行總裁魏德曼指出，中央銀行救經濟，「導致匯率更加政治化。」
太平洋投資管理公司的債券基金天王葛洛斯則警告說，目前惡性競貶的狀態，有如一九三○年代大蕭條的徵兆。
那麼，「大麥克指數」（Big Mac index）的看法如何？
大麥克指數，是《經濟學人》衡量匯率的獨門量表。世界各處都有麥當勞，《經濟學人》用大麥克漢堡（即台灣的麥香堡）的當地售價，衡量各國貨幣兌換美元的匯率，是過高或過低。
扮演導火線的日圓，去年七月的匯率還算合理。如今低估超過一九％，成為最被低估的主要貨幣。
日本的出口商，應該樂透了。但是競爭對手可就倒大楣。
許多新興國家，如中國、印度和俄國，也是貨幣被嚴重低估。中國經濟快速成長，人民幣的價值卻沒有提升。結果就是，十二月，中國的貿易順差高達三六一億美元，每年出口成長一四％。
金磚四國當中，只有巴西的雷亞爾，跟挪威、瑞士的貨幣一樣，持續地被高估。發明「貨幣戰爭」一詞的巴西財政部長曼蒂加，特別為此感到頭痛。
巴西的反擊，是對外資課稅。可惜效果不彰。十二月，巴西的貿易順差創下十年新低，重創國內經濟。
瑞士的對策，則是在一一年，將瑞士法郎跟歐元掛鉤。但是，跟美元比起來，還是處於被高估的狀況。
在美洲，加幣被高估二四％，墨西哥披索被低估三三％。
最有意思的是，大西洋對岸的歐元。
去年夏天，歐元的匯率很公平。現在，它被高估一二％。歐洲人埋怨說，都是外國的貨幣寬鬆政策在作祟。美國聯邦銀行、英國央行，都為國內經濟著想，讓貨幣走低。
相較之下，歐洲央行可說是坐以待斃。如果歐元持續被高估，歐盟難保出口競爭力，將導致經濟惡化。（周原譯）
©The Economist Newspaper Limited 2013
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