一兆五百億，金融如何改？

　政府加速介入，也開始干擾到市場。

　多位AMC業者與財務顧問都指出，過去兩個月，媒體報導RTC將擴張規模。一些銀行因此觀望，懷著僥倖的心理覺得政府出價會比AMC好，所以不急著賣，政府變成跟AMC產生競爭。

　對此，曾國烈強調，絕對鼓勵銀行把不良資產賣給AMC。重建基金擴大，是要讓金融機構沒有藉口。至於永遠都有爭議的收購價格，會盡最大的努力以市價購買；而且RTC有公權力可以挑資產，決定要買哪些，銀行喪失自主權。

　RTC必須擴張。但根據各國的經驗，執行細節才是決定金融改革成功的關鍵。曾賣出日本第一筆、東京三菱銀行的壞帳，現任通用商業貸款亞洲區總裁平井幹久認為，如果模仿日本，買入健康銀行的不良資產，絕對是個錯誤的做法。「國際標準資本適足率8％是好的指標。政府把資金注入不健康的銀行，目的應該是為了保護存款人。進駐後，政府必須對這些銀行進行重整，最後還是該賣給私人銀行，」他說。

　行政院副院長林信義一再提出要用RTC救房市，吃下銀行逾放屋之後，會放一陣子，等景氣稍微好轉再出手。但國際成功的案例卻顯示，金融改革要成功，RTC處置資產必須愈快愈好。

他山之石

　以財政部效法的對象，世界公認在亞洲極為成功個案——韓國資產管理公司（KAMCO）為例。從一九九七年十一月取得法源開始購入不良資產，截至二○○○年九月的統計顯示，KAMCO已買入帳面價75.7兆韓元的不良資產，38.6億超過半數已經賣掉。

　KAMCO清清楚楚地寫著，處置不良資產三大原則：一、不良資產處理愈快愈好；二、回收率愈高愈好；三、透過重整計劃，儘量替不良資產加值。

　美國的例子也說明，不良資產必須真正被處理，經濟才能真正復甦。美國聯邦存保公司重整及回收部門總裁葛萊斯曼（Mitchell L. Glassman）以德州奧斯汀為例，剛開始，政客也害怕房價會進一步下跌，所以不要存保處理資產。結果一年後，同樣一群政客終於了解這樣不是辦法。策略一轉的結果是，利空出盡後的奧斯汀，房價變得很有吸引力，愈來愈多公司，譬如戴爾電腦進駐，帶入新的生意、新工作、新稅收，房地產開始復興。

　「有太多的例子證明，政府官僚體系介入卻不處理，資產價值反而被摧毀，」原本派駐在新加坡，對於亞洲各國市場很了解的龍昇亞洲總裁麥樂能強調。他主張，政府應該擅用目前外商AMC對台灣市場的興趣，幫助台灣經濟復甦：「如果台灣真的擴張RTC，RTC必須儘快將收購的不良資產賣給私人投資者。」

　參考前人成功與失敗的軌跡，台灣金融改革必須有所為有所不為。