人總是健忘的。幾年前，我國政府為了保衛匯率，不讓它及早升足，然後在高原地區隨巿勢上下，硬要以央行手中供應無盡的台幣，實施買匯以拉住匯率的政策，結果是央行虧掉了世界金融史上空前的、相當於一九八八年我國中央政府總預算金額的六千億元！央行總裁還說凡是貨幣升值國家都有匯兌損失，但那一國有相當政府一年總預算的損失？央行總裁指得出嗎？
＜span class=’Doc’＞肥了投機客
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央行虧損，肥了投機客，更為社會帶來金融災難。股巿混亂、房價狂漲、投資公司、期貨公司……全是一股新台幣狂流所造成。這是常識，但政府完全不領受教訓，現在又重新開始另一波的保衛匯率行動——拉住匯率不讓它貶到應該到達的區域。
央行的理由是大家耳熟能詳的︰通貨膨脹可慮，新台幣匯率己達合理標準，連美國人都說新台幣還有升值空間，遑論貶值。
這些話早已令人耳中生繭。匯率是一個商業現象，理論上的平衡點只是學術性的參考而已，那作得準？任何人拘泥於這一類的理論數字，並依此揮動其手中的公權力，必有壞事之虞！至於美國人的看法，幾年來一直在說台幣該升值。兩三年前我們一直指美國人為胡說，不理他們，逕自執行我們的保衛匯率政策，怎麼今天又覺得美國人的說法有意義了？
繼續保衛匯率實際上只有一個正面效果︰降低物價壓力。但即此一端亦非完全是正數。當控制匯率之時，必須要緊縮銀根。因為利率上升的結果，同樣會給物價帶來壓力。
除物價以外，保衛匯率帶來的利率上升，投資緊縮等效應，將讓原已在衰退陰影下的經濟蒙受重擊，更為投機客再開一道投機賺錢的道路。
也許央行負責人會沾沾自喜的說︰「正是我的保衛匯率政策，讓六月下旬大量買匯的投機客受到打擊。」不錯，那一波的投機者是虧了本。但是，央行也虧了本。若央行讓匯率隨巿場上下，用不著便宜賣外匯，自己不賠，投機客也賺不著。
＜span class=’Doc’＞忍受溫和膨脹
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基本問題是，台灣目前面臨的是經濟疲弱，投資不振，外銷遠景不佳，失業陰影漸濃。在這樣的環境中，企業一定受不了銀根緊迫，利息高漲。於是匯率的基本考慮應該是如何在物價上升與經濟活絡之間作一權衡。當然，劇烈的物價上升誰也受不了，但經濟停滯、失業湧現，大家也一樣受不了。央行天天告訴人通貨膨脹如何可怕，央行乃是抗拒金融性膨脹的守護神；但經濟衰疲之後的失業與停滯性膨脹的可怕，卻比溫和的物價上升更令人恐懼。
沒有人知道放寬銀根對匯率的壓力有多大，也沒有人知道匯率的自由巿場穩定點在那，只知道央行如果再強勢拉住匯率只能收效一時。當經濟疲弱，國際收支逆轉時，任何力量拉它不住。而此刻的考慮應該是忍受什麼程度的溫和膨脹以刺激經濟活力！
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