央行決策為何失靈

這是一場無國界的匯率大戰。

　七月初，外債高、外匯存底低的東南亞各國，掀起第一波幣值保衛戰，在耗損外匯存底後，宣布棄守。

　台灣是第二站，倚仗著堅強經濟實力，中央銀行宣稱要捍衛台幣，經歷七月到十月三個月交戰時間，困陷於匯率、利率及股市的交錯煎熬。

　香港是下一個受害者，堅持要捍衛港元的特區政府，正面臨台灣在棄守匯率前的陣痛期：短期利率飆高二○％以上，股市更在十月二十三日一天內暴跌逾一千點。

　企圖抗拒國際貨幣市場走勢，以強力手段捍衛本國貨幣，是自認經濟實力雄厚者，如台灣與香港，在堅守匯率的一段期間內，利率、股市出現短期失控的主因。

　在這波台幣貶值風波前，台灣短期利率一直在七％到七．五％的目標區內，股市更在八月出現一萬點以上榮景。