歐洲經濟宛如得了嚴重的肺炎，扮演全歐火車頭的德國，會不會也被拖下水？
德國九月份出口成長了○．九％，工業生產卻下滑二．七％，新訂單也連續三個月縮水，企業都開始準備過苦日子。尤其因為歐元危機罩頂，來自歐元區的工業訂單少了一成以上，預估亞洲、東歐市場的需求也將減少。
由於出口佔德國ＧＤＰ比重將近一半，經濟勢必大幅放緩。德國經濟顧問委員會就預測，明年經濟成長率將從今年的三％，縮減至○．九％。有些人甚至認為，德國將步入衰退。
眼看德國經濟變差，那些被迫緊縮的歐豬國家也許會說，這是報應。但他們沒有理由幸災樂禍，因為德國是他們的救星。德國經濟一垮，他們會更慘。更何況，德國的經濟，其實沒那麼糟。
德國經濟的王牌，是它的勞動市場。金融海嘯時，德國失業率一直保持平穩，今年初甚至降到二十年來最低。勞工薪資逐年成長下，明年民眾的可支配所得可望增加一％。
消費已經成為出口之外，另個貢獻經濟成長的要素。「德國的成長，現在變得比較平衡，」貝倫堡銀行經濟學家施密丁指出。
德國勞動市場經過了前幾年的改革，面對這波不景氣，應可維持不錯的就業彈性。預估明年失業率將由今年的七．一％，降至六．九％。
另個好消息，是梅克爾並不打算採取緊縮。德國商業銀行經濟學家圖許費爾預測，明年的財政預算將會持平，甚至略微擴張。
只會放緩 但不會衰退
樂觀來看，德國這波不景氣的時間將比較短，而且不嚴重，但還是得看歐元危機如何化解而定。萬一危機失控，消費者和企業的信心崩盤，到時候，德國跟其他國家一樣，都將陷入痛苦的衰退。
不只這樣，失業率如果再度翻高，就會危及梅克爾在後年九月大選的連任希望。因此，多數經濟學家都認為，德國將不計一切代價，搶救歐元。
而最可靠的方法，就是讓歐洲央行買下歐豬國的公債。要是新上任的歐洲央行行長德拉吉真的決定這麼做，梅克爾應該不會投下反對票。
©The Economist Newspaper Limited 2011
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