自從上個月全球股災爆發以來，市場人士對全球經濟陷入二次衰退的憂慮不斷提高，大家最想知道的其中一個問題，就是中國會不會再次祭出經濟刺激方案？
這個問題包含兩個層面：
其一，中國經濟成長是不是真的開始減緩了？其二，如果是，中國政府現在是否還有足夠資源，再做一次擴大內需？
針對第二個問題，瑞士銀行中國經濟研究主管汪濤認為，中國政府目前已沒有足夠資源，再做一次大規模經濟刺激方案。
但好消息是，根據目前的經濟狀況，中國政府不僅不需要再次推出經濟刺激方案，也不會放鬆目前的緊縮政策。主要的原因有二：
第一、中國政府在二○○八年開始實施的擴大內需方案，是要救國內經濟，不是為了以擴大內需彌補出口的衰退。
從二○○七年底到○八年年中為止，代表中國國內經濟的最關鍵指標—鋼鐵、電力消耗量與營建活動，都下跌了一○％，房地產銷售更減少三○％。到了○八年秋季，總體經濟成長幾乎停滯。
當○八年第三季，全球經濟開始進入大衰退，中國政府馬上推出擴大內需方案。
換句話說，中國政府推出救市方案的主要考量點，是國內經濟，不是外部環境與出口。
這就回到了中國不需要再次推出經濟刺激方案，也不會放鬆緊縮政策的第二個原因。
過去幾個月來，中國國內經濟正逐漸好轉。
經過今年初短暫下挫之後，房地產銷售和營建活動在五到七月間，開始反彈回升，鋼鐵與電力消耗量也穩定成長。
雖然成長幅度遠不如去年下半年，顯示國內經濟成長的確有減緩跡象，但不至於出現類似二○○八年的大衰退。
而且，中國通貨膨脹仍處在三年來的高峰，防止國內經濟過熱，仍然是北京的當務之急。這表示，中國短期內不但不會放鬆緊縮政策，更遑論實施經濟刺激方案。
（作者為瑞銀集團環球新興市場經濟學家，辜樹仁譯）
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