投資外幣 輕鬆賺錢

種種利多因素，使台灣外幣存款量直線攀升。根據中央銀行經濟研究處的統計，台灣本國銀行的外幣存款到今年八月底已超過二千七百億元，近三年，每年增加四五～六○％（見表二）。

企業也利用外幣存款帳戶調度資金。中央銀行今年六月的統計指出，出口商將六二％的外匯收入存入外幣存款帳戶，進口商的外匯支出，也有一半以外幣存款支付。「島國經濟很難不用到外匯，」台新銀行國外部副理周秋生認為，台灣企業對外幣的需求，只有程度上的差異。

市場日益擴大，競爭自然也日趨激烈，各銀行都開出不同的外幣存款條件。同是一年期的美元定存，各銀行的利率從五．○九～五．八％不等，活期存款的年利率更從一．七五～三．二五％，相距近乎二倍。有的銀行，還提供利率與存款天期都可量身訂做的商品。劉玉枝認為，投資人事先最好了解各銀行掛牌利率高低、買賣價差、最低存款金額限制、手續費用及提前解約時利息之計算方式、銀行是否能提供市場資訊。「懶人坐火車不看時刻表，但至少要先走到車站才能搭車，」台大財務金融系教授黃達業強調，投資人有責任先了解基本資訊。

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從事外幣存款，最重要的就是把握利率與匯率的消長、慎選貨幣，否則便可能同時蒙受利息與匯差的雙重損失。

美國彭博商業資訊（Bloomberg）的統計便顯示，東南亞貨幣的利率雖然都比台灣的利率高，近一年兌美元的跌幅，卻從一二～三五％不等。「不要為了高利率而賠上匯兌損失，」黃達業不斷重複。

由於外匯報價瞬息萬變，有心於此的投資人如果對市場不熟悉，最好委託可信賴的投資顧問操作。

國際貨幣基金（IMF）一項研究報告指出，主要貨幣的匯率在一分鐘內有二十種報價是家常便飯，美元兌馬克的報價，更有一天內改變一萬八千次的紀錄。「要了解市場變化的趨向，適時把弱勢貨幣轉成強勢貨幣，」一位投資顧問一語道出外幣投資的制勝訣竅。

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投資外幣也要有風險分散的概念。一位一百大集團企業的外匯交易員認為，外幣存款的收益有限，最好不要超過海外投資的三成。他甚至把分散外幣的觀念運用在貸款上，將公司的部份美元貸款，轉成利率較低、預期會貶值的日幣。「光是利息就省了三、四千萬，」這位手握二、三億美元的操作者語帶興奮地說，這還只是小數目。

沒有永遠強勢的貨幣

沒有永遠強勢的貨幣，即使看好某一貨幣，也不要孤注一擲。「以前中央銀行的外匯存底都是美元，現在也有馬克和日圓了，」隸屬於美國AIG集團的友邦投顧經理周德龍認為，擁有的資金愈多，就愈有需要、也有能力、與實力去分散投資標的。

不少類似外幣存款的投資工具，也應運而生。例如投資型外幣定存與保本型、貨幣型基金。一般而言，這類商品的投資下限是一萬美元。

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投資型外幣定存與保本型基金，都是將定存的利息投資於風險、收益較高的衍生性金融商品，例如股市、匯率、利率、商品物價等選擇權。當投資有成時，可以獲得比利息更高的收益，投資失敗時，最多也只損失利息，仍能保有本金。

不過，這些投資工具都有固定的期間限制，如果投資的商品在到期日行情不好，仍然無利可圖。一位銀行經理因而認為，日漸增多的這類產品，可能只是「熱鬧有餘」。

貨幣型基金則是將募集的外幣做不同天期的定存，或購買債券、票券、可轉讓定期存單，收益與變現性比一般定存高。

金額龐大、正考量如何進行下一步投資計劃的投資人，可以將貨幣型基金做為資金暫時的停泊站。

投資人可以依個人需求選擇特色各異的投資工具，甚至達到避稅的效果。外幣存款的利息要併入一般儲蓄所得計算，只有二十七萬的免稅額。因此投資金額較大的投資人，可以搭配購買免稅的海外債券或貨幣型基金。

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多位觀察家都認為，台幣中長期仍有貶值空間，目前正是投資外幣存款的適當時點。

經濟合作發展組織（OECD）最近幾篇研究報告預測，近期內美元與英鎊可望持續走強，長期而言，日圓與馬克也可逐漸復甦。

至於國人常觀光的東南亞，則可以等到出國前再結匯。「泰國有一半以上的金融機構被勒令停業，東南亞幣值的空頭，至少還有一、二年，」一位熟諳東南亞的外商投資顧問頻頻搖頭。

你的外幣何時升值？

影響貨幣生值、貶值有幾個因素：

一、存款貨幣在國際市場的走勢與經濟情況

投資人最好對國際金融、經濟和政治情勢保持高度警覺。長期而言，匯價取決於兩國的物價水準（即兩貨幣的購買力評價），中期決定於一國經濟情況與經常帳變化，短期則取決於實質利率水準。

這些原則可由基本的經濟面獲得解答。一般而言，造成一國貨幣升值的因素包括：國際經濟景氣好轉、物價上漲率比其他國家低、利率上升、中央銀行賣出外匯、政府採取進口管制與外匯管制或者大眾普遍預期該國貨幣升值。反之，則有可能促使一國貨幣貶值。

二、國際上或該國有名、有力人士對匯率的發言

一般國際性重要經濟會議、研究組織的結論、預測，與主要貨幣國家（如美、日、英、德）央行首長的談話，都會影響或透露未來的幣值走勢。各國政府的貨幣政策，也是重要的參考指標。

三、新台幣兌美元貨幣走勢

由於新台幣並非國際貨幣，對美元以外的外幣匯率無直接報價，需透過美元換算。若台幣對美元升值，即使美元在國際匯市價位持平，仍會造成新台幣對其他外幣升值。因此，投資外匯存款，也必須考慮新台幣對美元的走勢。

四招成功避險

外匯市場變幻雖如風雲詭譎，但只要懂得順勢調度資金，配合簡單的新金融商品，便能輕易規避匯率風險。

一、以使用最多的外幣為考量

台灣多數企業的運作，都免不了進口與出口兩個程序。若出口與進口的金額相當，使用收、付的外幣也相同，則有內在的自動安定、避險機制。因為不管台幣升值或貶值，對進口與出口的利弊影響，會相互抵銷。

不過，並不是所有的企業都這麼幸運，能置台幣升貶於度外。一位銀行經理指出，多數公司的進出口金額並不相同，使用的貨幣也不一樣。

這時，企業應以收（付）量最大的貨幣為考量。例如，出口低於進口的公司，為了避免進口買匯的麻煩與手續費、結匯損失，便可以將出口所得的外幣，暫時留在外幣存款帳戶內。

二、用不同外幣分散風險

台大財金系教授黃達業認為，使用多種不同幣別，也可以避免「把所有雞蛋放在同一個籃子」的危險。例如，主要零組件都從日本進口，外銷則多以美元報價的機械、汽車、資訊產業，常因美日匯率變動而蒙受不明之失。

黃達業建議，這些廠商可以收受不同貨幣，分散美、日幣值變動的風險。例如，可分散部份零組件的來源，不一定要從日本進口，出口時除了以美元報價，也可要求國外買家以當地貨幣或國際間的強勢貨幣，如馬克、新加坡幣、英磅付費。

三、利用外幣貸款降低成本

高利率與貨幣升值使外幣存款利高一等，相對地，低利率與貶值的貨幣，也能使外幣貸款降低企業成本。

一位外商投顧建議，當企業預期某一貨幣將有大幅度貶值，或者貸款利率甚低時，只要利率扣掉貶值的幅度比台幣貸款利率低，便能以該貨幣貸款套利或避險。

以東南亞貨幣危機為例，若企業預期泰銖仍會繼續貶值，便可以在當地以泰幣貸款，轉為美元。這筆錢無論是存在美元帳戶或從事投資都能獲利，到期時再以貶值的、更便宜的泰幣歸還，又能賺上一筆匯差。

相同的道理，也可以把正在升值的、利率較高的貨幣貸款，轉為利率較低、貶值中的貨幣，以節省借貸成本。

四、適當的避險操作

當企業的規模與外匯進出量愈來愈大時，除了外幣的存、貸，仍不免要透過其他較複雜的金融商品規避匯率風險，例如遠期外匯、無本金交割遠期外匯、匯率交換、換匯、保證金交易……。由於這些衍生性金融商品風險較高，無論是企業自行運作，或者委託銀行、投資顧問代為操作，都要注意：

１．為避險而非為獲利。友邦投顧經理周德龍表示，這些產品的設計，原本就是為了避險而非獲利，霸菱銀行、華僑銀行與寶鹼公司（P&G），都有為了獲利而操作失靈的前車之鑑，加州橘郡政府甚至因而宣告破產。

有心以小博大、投資衍生性金融商品的人，最好先想想高風險、高報酬的定律。

２．需要多少外匯，就操作多少額度。避險不足與避險過度都不是好方法。政大財管系教授謝劍平指出，如果需要一千萬美元，卻只做八百萬美元、或者一千二百萬美元的交易，都是投機，一不小心，就可能帶來額外的損失。

３．操作的工具愈簡單愈好。一位跨食品、金融集團的財務人員，以自己的經驗建議，愈簡單的商品，愈容易讓上司了解，有助於財務運作上的溝通。

再者，愈簡單的商品愈多人做，比較容易在不同的金融機構中比價、尋求諮詢。當市場發生變化時，也較容易因應、從事反向的補救操作，避免進一步損失。