中國走近G7富人俱樂部

第二，中國了解，身為外國直接投資的最大受益者，它的成功有賴於全球經濟整合。第三、西方世界仍是遊戲規則的制定者。為了獲得完整市場經濟地位、在國際貿易體制下公平競爭，中國必須針對爭議已久的問題如貿易、智慧財產權、技術移轉等，儘速對話協商。最後，隨著經濟實力逐步展現，中國如今更加地從容、自信，與G7就政策議題進行辯論。

通常來說，我們無法事前得知G7的會談議題，會後發表公報才見分曉。但G7此次將中國納入決策體系，暗示G7有意評估中國正在進行的宏觀調控，要求中國透過經濟的軟著陸及採取更靈活的匯率政策（例如放鬆緊釘美元的匯率制度），以善盡穩定全球經濟發展的責任。雖然經濟軟著陸的目標容易理解，符合各國的共同利益，但一談到修正自一九九四年實行的匯率制度，中國沒那麼容易被說服。就算被說服了，中國也未必做好了準備，因應匯率制度的急劇變化可能帶來難以預測的後果。

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即使人民幣重新估值，它對縮減美國國際收支中經常帳赤字的幫助相當有限。國際經濟協會（IIE）的葛登史坦博士估計，就算人民幣對美元升值二○％，也只能使美國經常帳赤字減少兩百五十億元，對於去年佔美國國內生產毛額（GDP）四．八％、高達五三一○億元的赤字總額，無事於補。有人辯稱，人民幣升值會帶動其他亞洲貨幣跟進，舒緩美國赤字的效果將更加顯著，但這也只是假設。

有重量級的經濟學者認為，假如美國的經常帳赤字不斷擴大，有一日導致美元崩潰，全球經濟將陷入危機。這個看法就算正確，人民幣的升值，對化解美元危機的助力仍實屬有限。

改善美財政赤字才是關鍵

如果美元危機確實存在，G7國家必須協調政策行動，以化解危機。例如，日本、德國及其他歐盟國家可採取刺激經濟增長的政策以擴大對美需求。

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舉例來說，一九八五年九月二十二日，五國財長於紐約發表的「廣場協定」，成功達成主要貨幣聯合對美元升值的任務。然而，眾所關切的日本貿易順差、美國的貿易赤字卻未明顯減少，未能化解當時高漲的美國保護主義氣氛。

如今的全球經濟生態，彷彿是八○年代早期的重現。三年來美國財政收支由盈轉虧，其變化高達GDP的六％，使得美國出現巨額經常帳赤字，美元也再次陷入險境；美國保護主義屏障再度升起；美國寄望藉由美元貶值，刺激國內出口，以縮小對外貿易逆差；日本曾被視作國際貿易失衡的罪魁禍首，如今角色轉換變成中國。

但八○年代的經驗顯示，純粹針對匯率進行政策協調，並不能有效縮減美國經常帳赤字，而今年美國高達四四五○億美元、佔GDP三．八％、接近經常帳赤字八成的財政赤字，其實更不容忽視。因國內利益優先的考慮，G7國家同心協力、採取有效的財經政策協調，可能性是微乎其微的。兩位美國總統候選人至今仍未提出令人信服的財政赤字削減計劃，也就不足為奇了。（作者為前世界銀行大中華區首席經濟學家，現為世新大學教授，周華欣譯）

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