人民幣升值能否解決中美貿易逆差？

然而，這項指控並沒有足夠的事實支持。

人民幣對美貿易逆差影響有限

首先，中國產品在美國持續增加的市佔率，只是取代了亞洲及其他出口國在美國的市佔率。在二○○○年，美國對亞洲國家（中國、日本、四小龍、東協）的貿易逆差中，有一九％來自中國。到了二○○四年，這個比重增加到二五％。

而同一時期，中國之外的亞洲國家，在美國對亞洲的貿易逆差中的比重卻是逐年降低的。日本的比重從一九％減少到一二％，四小龍六％到三％，東協九％到六％。

由此看來，就算人民幣升值可以減少來自於中國的進口，亞洲或其他國家對美出口，卻可能再度增加，對美國整體貿易平衡並不會產生明顯的助益。

人民幣對中、美就業影響有限

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況且，在美國市場中，中國並沒有真正取代其他國家，因為這些國家是把他們的生產線移至中國，再從中國出口。其次，儘管亞洲國家匯率被指控缺乏彈性而且幣值過低。事實上，與其他地區比較起來，亞洲國家在美國的市佔率已逐漸減少：一九九八為七七％，二○○○年降到五三％，二○○三年再度減少到四五％。

第二，人民幣匯率低估，應該對美國製造業近年來的就業不振問題負責也言過其實。二○○四年對美國總統的經濟報告指出，自中國進口的產品，多屬於勞力密集性產品，而美國近年的製造業失業問題則多集中在較高級的技術人員階層。

第三，中國常被指控蓄意維持較低的匯率以支撐國內的就業市場，但這個論點忽略了一個事實。即在中國的對外貿易中，成長最快且最大的部份是所謂的「加工貿易」。加工貿易是指將進口原料及資本財加工為成品進行出口，國內附加價值很低。因此，中國的對外貿易，並不因為額度大、成長快而影響到國內就業。

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人民幣過早升值可能引發金融動盪

恢復美國及全球經濟平衡的最好方法，應是美國改變目前寬鬆的貨幣與財政政策取向（特別是在減少財政赤字方面）。在美國未能削減支出缺口之前，如果人民幣與其他亞洲貨幣真如美國所願而大幅升值，反而會導致融通美國赤字資金的減少。利率將會上揚，金融市場動盪增加，並進一步威脅到全球經濟成長。

另一方面，如果美國及全球的貿易失衡持續增加，中國維持人民幣匯率緊釘美元的經濟成本將隨之增加，也可能重演一九六○年代因美元的大幅度貶值，而埋葬了「布列頓森林」（Bretton Woods）會議達成的固定匯率制度的歷史。未雨綢繆，中國也必須加速匯率改革的進程。（作者為世界銀行前大中華區首席經濟學家，現任世新大學教授，辜樹仁譯）

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