投資金童為何走「私」？

「因為成就感，」前財政部次長、匯揚創投董事長楊子江，是最早建議創投業轉型私募股權的人之一。

私募股權基金的經理人必須有能力將人才、資金、技術與市場完美整合，對專業人士來說，是一場精采的挑戰。

漢鼎亞太董事總經理郭明鑑，金融資歷十七年，除了消費金融，舉凡外匯、放款、購併、ＩＰＯ等所有商業銀行與投資銀行的業務皆熟，曾擔任摩根大通台灣負責人與大中華區副董事長的他，覺得從前給自己設立的目標已經達到。

「What’s next?」他問自己。

私募股權基金，正好能讓郭明鑑善加運用過去所累積的經驗與人脈，不管是在仍然注重「人」的關係的亞洲尋找投資標的，或為企業運籌海外佈局。

「報酬當然也是原因，」他笑著說。

能扭轉企業的命運

好的經理人能扭轉企業的命運。

重整成功，即將於三月底重新掛牌交易的東隆五金，就是最佳範例。

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滙豐直接投資（亞洲）董事陳伯昌回憶，當時營運跌至谷底的東隆五金求助無門，他介入後發現公司的財務狀況還算穩定，製鎖更是進入障礙頗高的特殊行業，判斷值得投資，便回香港總部建議收購東隆七二％的股權，自己擔任董事長兼總經理。

組織改造、引進專業經營團隊、一連串提升績效的努力，六年後終於鹹魚翻身，東隆去年獲利創歷史新高，每股盈餘預估達五．五七元，重整負債從一九九九年的六十三億，降到二○○五年只剩近六億。

雖然很開心，陳伯昌還是忍不住感嘆，「其實我花太久時間了。」

做這一行，還得具備多重身分。

評估投資案時是理性的銀行家，從財務、法務各方面準確掌握投資風險；與被投資公司談合作時，得要有生意人的靈活手段，如果取得了經營權，更要擁有企業家的眼光與視野。

更誘人的，是天價報酬。

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私募股權基金投資人會定期給付經理人管理費，約為募集金額的五～一○％，而報酬的分紅通常有兩成。

譬如一個兩億美元的基金，年報酬率一五％，五年後複利為四億美元，分紅就高達四千萬美元，超過台幣十二億，而一個基金公司可能只需要二、三十人。這是高度知識密集的精英行業。

所以規模愈大的基金，愈容易吸引好的人才，好的人才又能吸引更多的資金，影響力就愈大。

躍上私募股權的新舞台

台灣企業正面臨全新變數。

美商中經合集團董事總經理朱永光分析，高科技產業發展二十年，產業鏈已相當完整，亟需透過聯盟或購併整合以產生更大綜效。

另一方面，長久以來支撐台灣經濟的中小企業，也走到世代交替的轉捩點。如果第二代不願接棒，或選擇出售，或引進專業經營團隊，都是私募股權基金揮灑的空間。

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「而且台灣有一個很有魅力的故事在背後，就是中國，」參與市場十七年，亞洲直接投資研究中心董事總經理吳元芳觀察，只要有佈局大陸的台灣企業，都將非常搶手。

但是要讓台灣的優質老企業們點頭，可不容易。除了必須證明自己的資金對企業有附加價值，有時還得跟老闆「搏感情」。

台灣最大車燈製造廠帝寶工業，是出名的家族高持股，許多投資法人登門拜訪卻不得而入，霸菱亞洲投資是少數能進入其董事會的外資股東之一。霸菱董事總經理蕭宇成幽默分析，與董事長許敘銘同為彰化老鄉，可能是決定性的關鍵因素。

除了財務上的建議，帝寶欲將業務拓展到印度、菲律賓等南亞地區時，蕭宇成也會利用霸菱與自己的人脈關係全力協助，「公司愈賺錢，以後我們退場的獲利更好。」

對常駐上海的蕭宇成來說，去一趟鹿港的帝寶總公司得花上兩天時間，每次許敘銘都拍拍他的肩膀說，「又賠錢來啦。」因為車馬費只有兩千元。

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「鹿港真的很遠、很遠，」蕭宇成笑著重複了兩次。

與台灣產業一起升級

郭明鑑去年五月從摩根大通離職後，開心地陪兩個兒子去美國讀暑期學校。

「從來沒有過的長假，」郭明鑑微笑。

三個月假期結束，他旋即接下漢鼎亞太的董事總經理，投入亞洲正狂熱的私募股權基金產業。

熟悉兩岸三地的郭明鑑，認為二○○八是個關鍵數字。當中國以奧運盛會向世界宣傳成功，必然有更多國際資金湧向這個區域，殷殷探詢好的投資併購標的。先卡位，協助好的企業再升級，到時候就有更大的議價能力，「from good to be great（從好到更好），」他強調。

台灣的創投，蓬勃的發展曾聞名世界；現在，能不能抓緊這門新生意，與台灣產業一同升級，躍上新的舞台？