談到財閥，馬上聯想到政商勾結、特權橫行和暴利，但是韓國的財閥在一九九七亞洲金融風暴後，去蕪存菁，能夠存活的表現可圈可點，是韓國經濟復甦的功臣之一。
韓國前三大財閥，三星、ＬＧ、現代（Hyndai）關係企業生產全國生產毛額的四五％，但只雇用全國一％的員工，最重要的是這些財閥都是以外銷為主，在全球市場上競爭，成為巨型的跨國企業，而且在全球ＤＲＡＭ、液晶螢幕、Flash產業中獨佔鰲頭，在汽車、家電、文化產業也是表現優異，這和國內的關係企業（Conglomerates）的表現大相逕庭。道理何在？
深口袋效應
首先，韓國的關係企業中在資金來源和成本上有優勢，在資本市場不發達的國家，普遍存在訊息不對稱，大型關係企業較小型企業容易取得融資，資金來源不虞匱乏之下，大型關係企業產生深口袋（Deep Pockets）的效應，不僅可以進行長期投資，還可以對財務資源有限的競爭對手形成威脅，對於企業經營有莫大的影響。
韓國的大企業充分利用深口袋形成的策略。第一，韓國大企業多角化，又長期投資品牌，品牌的效應及於多個產品線，產品線中又產生交叉銷售，交叉補貼的效果。因此某些產品線可以忍受長期虧損。這是一般多角化的大型企業的優勢，並不足為奇。
韓國大財團能夠脫穎而出的關鍵在於他們的策略，以三星為例，三星從製造黑白電視機起家，過去二十多年中，三星的多角化策略是投資於具有下列三個特色的產業：第一，資本密集，需要持續的投資，第二，週期性的產業，第三，不需要基礎研究的產業。
資本密集產業可以充分利用三星的資金優勢，這點毋庸置疑，但投資於高風險週期性產業，似乎是愚蠢的策略，可是這正是三星策略聰明之處，由於八○年代初期，三星技術不如日本、歐美大廠，而這些歐美日大廠通常在景氣低迷時降低投資於週期性的產業，三星趁著其他大廠降低投資的時候，反而加碼投資，拉近和歐美日大廠的技術差距，每一次景氣循環就拉近一點距離，長久以來，最後成為技術領先者。在TFT——LCD產業，甚至採取跳蛙策略，跳入下一代的產品，逼退美日的競爭者。第三，不需基礎研究可以加快產品技術研發。
依此策略，三星在一九八三 ，英特爾退出ＤＲＡＭ那年，開始進入ＤＲＡＭ產業，一九八六年進入ＬＣＤ產業，經過二十年的長期耕耘，投資，成為全世界ＤＲＡＭ和TFT——LCD的龍頭，同樣的策略又用在Flash產業，有了這些產業的基礎，三星進入消費者電子才有一定的表現，創造出全球第二十名的品牌價值。
韓國的成功不是偶然的，靠的是策略，努力和長期的承諾。當我們在問「韓國能，我們為何不能？」時，這個問題已經晚了二十年。
本文作者為台大國際企業系教授
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