風光了五年的私募基金黃金年代，恐怕就要結束了，二○○八將是挑戰更多的一年。「前有路障，但也未必不好，」凱雷集團（Carlyle）共同創辦人魯賓史坦（David Rubenstein）不慌不忙，因為私募基金走過大風大浪，每次都「愈挫愈勇」。
二○○三年開始的私募基金併購潮，在去年達到了巔峰。專門追蹤全球併購的英國Dealogic指出，二○○七年是全球併購活動最活躍的一年。直到下半年信貸緊縮，併購活動也大減，銀行不再慷慨借錢，逼得幾件大案子（例如黑石集團的十八億美元收購美國房貸公司ＰＨＨ計劃）不得不臨時喊停。
儘管大家擔心美國經濟衰退可能拖垮私募業，但魯賓史坦認為，現在的私募業者「比以往更有能力承受不景氣打擊。」因為比起八○年代，今天的交易沒有那麼多槓桿操作；私募基金公司不但自己坐擁巨資，募資的本領更高，擋得住破產壓力。
這波私募併購活動的下跌，主要波及高價位案件，十億美元以下的案子幾乎不受影響，併購顧問坦伯預測，今年第一季就會看到不少交易定案。魯賓史坦也估計，半年內陸續會有三十億～五十億美元的併購，甚至上百億的案子出現，不過三、四百億美元的超級併購案，將會很難融資。
美國著名的併購案律師利普頓（Martin Lipton）指出，推動這一波併購大潮的很多有利因素（例如中國、俄羅斯等國培養全球企業的雄心、機構投資人對併購的興趣等），依然存在，但今年全球的併購案恐怕會減少二五％以上。
唯一的例外，將是天然資源豐富國家的國家主權基金。沒有人摸得清這些基金的投資路數，如果它們的收購火力不減（已經買下幾家大型投資銀行的股份），又沒有遇上太大的歐美政治反撲，這些國家主權基金將有足夠的資源，讓併購大潮在二○○八年波濤洶湧，更勝以往。 利、伊朗、南非等地設點生產。如今海信在四十幾國一年賣出一千萬台電視、三百萬台冷氣。
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