經濟現象裡，有「道德風險」（Moral Hazard）之說。「道德風險」的定義是：——「它是一種情況，若某個角色和風險絕緣，則它的行為表現則會和它直接的完全暴露在風險中不同。當一個人或機構不必承擔它行為所造成的後續結果，則它的行為就不會謹慎周詳。而讓第三者背負它行為的責任，這時候道德風險遂告出現。」
後來，有人將「道德風險」做了更簡潔扼要的敘述：——「道德風險乃是一個起源於保險業的經濟學概念。如果你過度保護一個人以免他遇到不欲的結果，則該人就更會胡來不計後果。就像一個人為他的車子購買了太多保額，則他就會認為得到足夠的保障而大膽的開快車。」
因此，用「道德風險」的概念來觀察當今的世界經濟形勢，我們簡直可以說整個「美元時代」，就是個高度「道德風險」的時代。
尼克森時代的財長曾有過「美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。」這種將美元責任外在化，使得美元可以不計後果的透過國際收支赤字及公債公司債的形式而持續擴大供給，它所造成的貶值效應及恰恰好的可以稀釋掉舊債，而使新債養舊債的結構得以持續。
而自全球金融海嘯迄今，儘管美國及各國政府都在為復甦喊話，但隨著紓困的強心針效果有時而盡，似乎已證明了紓困所造成的「道德風險」已開始表面化。
（一）美國知名的財金評論家福萊肯斯坦（William A. Fleckenstein ），瑞索爾茲（Barry Ritholtz）最近都在近著裡指出，金融海嘯後的印鈔紓困，其實都是用新的更大泡沫來救原來的泡沫，原來的泡沫機制並未改善，因此它只是個「成本社會化，利益私人化」的過程，而所謂的「成本社會化」並不是單指「美國社會」，而是更大的「全球社會」，紓困的大量美元，經過金融體制，在貶值壓力下又復在全球避險套利。它進入黃金、石油、珍稀金屬及非金屬稀土市場，開始了新一波的價格狂漲：它進入各尚稱穩定的新興國家，特別是在亞洲，已成了匯市股市的洶湧熱錢，一場新的「通膨輸出」及「不穩定輸出」業已開始形成。
（二）僅管全球各國都在擴大赤字救經濟，後進國如中國等，它主要投入在基建，對實體經濟有較大的滴漏效果，但在美國，紓困的實體經濟效果小，並未有效的轉換到工資及消費體系，這乃是儘管紓困、失業率始終持續攀升，目前已達九．八％的新高，並可望破一○％。一○％乃是個重要的心理關卡，經濟上的民粹保護主義有可能出現猛暴型的升高。保護主義，特別是針對中國大陸的保護主義最近也確實在升高之中，這是另一憂慮。
（三）自從一九八九年「華盛頓共識」形成，資本流動自由化，其原始目的是希望藉此擴大金融資本的壟斷力，但資本自由流動的大門打開後，它附帶的也造成包括美國本身在內的全球各國稅基大幅流失，以及全球遊牧資本階級的擴大，以及財政的脫紀律化。這乃是全球「富者愈富，貧者愈貧」，「資產階級日富，國家愈窮」的關鍵。企圖對避稅天堂加以取締，只是開端，只有落實到資本流動的再規範化，始可能真正改善。
因此，上述三種結構性問題，包括美元危機、保護主義危機，以及資本自由流動造成的各國財政危機，都是當今全球體系「道德風險」所產生重大「附帶性傷害」。而這種「附帶性傷害」現在早已不是附帶的結果，而是反客為主，成了最大的系統性危害。
目前全球經濟已進入新的動盪期，通膨及保護主義是否會造成Ｗ型的二次衰退？各國稅基崩壞，是否會讓政府能力也跟著倒退？這些壓力目前也都在台灣浮現。而追根究柢，這些系統性的危機，在開始的時候，可都是不在預期中的「道德風險」及「附帶性傷害」啊！
（作者為作家、詩人及評論家）
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