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房屋市場的漲跌走向通常極為劇烈，經濟學人則以兩種衡量方式，判斷房價是否處於永續水準。其一為房價與人均可支配所得之比例，其二則為房價與租金之比例；高於歷史平均代表不動產價值高估，反之則為低估。
以此觀之，加拿大房市格外脆弱，巨大的泡沫似乎即將破裂；三月房屋銷售較去年同期下滑15%，最近的民調亦顯示，只有15%的加拿大人可能會在接下來兩年內買房子，較去年的27%嚴重減少。相反地，美國房價上升9.3%，且其復甦擁有穩定的基礎。先前價格下跌讓房屋變便宜，目前的復甦雖然是由投資客帶動，但住房買家的興趣也在上升。
而在遭受危機重擊的歐元區，兩項指標顯示西班牙房價仍高估，代表西班牙房價應該會持續大跌。南歐房市表現普遍不佳，但歐元區其他國家也面臨著同樣的問題；荷蘭房價快速下跌，法國亦是如此。
德國仍舊是歐元區的重大例外，不動產持續緩步上升，以租金和收入來看，德國房價仍舊低估，還有成長空間。過去一年，英國房價呈現停滯，房價仍高，但在政府的支持措施之下，應該有機會繼續上升。
不動產市場表現不一，既反映也強化了全球經濟的「三速」趨勢。在成長快速的新興經濟體，各個市場的表現通常也相當強勢；美國房市上揚將有助維持經濟復甦；而衰弱的各個歐洲不動產市場，則再次突顯了為何歐元區會在經濟成長方面殿後。（黃維德譯）
©The Economist Newspaper Limited 2013
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