安倍下猛藥　全球停滯的出路？

聯邦準備銀行聖路易分行總裁布勒德（James Bullard），稱日本此舉為「以鄰為壑」。德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）砲轟，認為安倍政府插手匯率，是「令人震驚的越權行為」，擔心央行獨立性因此削弱，

但過去信仰「市場之神」的經濟學家們，卻有不同的看法。

克魯曼在《紐約時報》的專欄大讚安倍魄力，認為這可能開創新局，為全球停滯的經濟找到新出路。

但克魯曼以前可不這麼認為。他以前一直主張，印鈔票將導致通膨惡果，唯有嚴苛的財政緊縮，才能等到明日的繁榮。結果，日本一等二十年，ＧＤＰ始終停留在五百兆日圓的零成長。

克魯曼認為，自己跟聯準會主席柏南克，都該為這無用的撙節緊縮，到東京向天皇請罪。

日本野村證券總和研究所首席經濟學家辜朝明，與安倍政府關係密切。才剛組成新內閣，他立刻接到副相麻生的電話，希望共同商討振興對策。

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辜朝明認為，日圓匯率在短時間內大幅貶值，主要是選舉期間被當做競選議題，被炒熱之後，市場人士才認清，日本的經濟基本面已然改變。

以前，日本大幅貿易順差，升值理所當然；現在，貿易逆差創下史上新高，貶值只是順應自然，更是應該。「安倍的功勞，就是點出這個問題，」辜朝明說。

短期有感 長期無用？

就短期市場反應來看，「安倍經濟學」很給力。

去年十一月中，安倍宣布出馬角逐首相至今，不到三個月，日股漲幅近三成。

中華經濟研究院研究員蘇顯揚觀察，「安倍最大的功勞，就是讓大家信心大增。」

民主黨執政時期，不是沒有進行寬鬆政策，但卻小手小腳、欲語還休。安倍則狂撒二十兆日圓，相當於日本ＧＤＰ四％，是二○○九年麻生內閣以來的最大規模。

短期有感，但長期呢？

辜朝明指出，日本經濟真正面臨的問題在於，「企業不投資，民間不消費。」

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狂印鈔票的策略，終究不能解決日本長期的問題。

辜朝明表示：「安倍如能停止那些沒有用的貨幣政策，解決企業界的『心理障礙』，重新刺激企業投資，就很有可能帶領日本走出失落的二十年，我們就該為安倍首相鼓掌。」

民間信心提升了，但企業界的心理障礙要排除，終究還是必須回歸產業結構的基本面。

比起眼前火花四濺的匯率政策，日本能否再起，蘇顯揚認為，新設的「日本經濟再生本部」，以及重新啟動的「經濟財政諮詢會議」，必須結合高齡人口結構，發展如新能源、醫療，甚至機器人等具未來性的產業，才有可能改變眼前這片不投資、不消費的死水。

被瑞士銀行財富管理亞太區首席投資總監浦永灝形容為「傾家蕩產賭一把」的安倍，賭上的是日本高額的債務風險。

日本公共債務佔ＧＤＰ比重，已經高達二三二％，希臘破產「才」一六五％。

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日本政府預計明年將消費稅，從五％提高至八％，之後要調整到一○％，希望逐步改善財政赤字，倘若屆時經濟不見成長，加不了稅，捅出這麼大的財政缺口，未來怎麼補？

不過，日本有九成國債是內債，還不出來也是桃太郎自家的事。

貨幣大戰？ 多慮了

眼前，大家最在意的還是，匯率大戰會不會開打？

台灣中央銀行罕見地發布了兩份報告，分析日圓走貶會造成什麼影響。央行報告中指出，「日本為台灣最大的進口國」，長期鉅額入超的情況下，日圓貶值反有助縮減台日逆差。

前行政院長陳冲指示，要關心日貨進口價格，但民眾最有感的民生用品，並非最主要的進口品項。中、上游的機械設備，才是大宗，產業界的工業生產成本，可望因此降低。

亞洲各國，除韓國出口結構與日本接近，競爭衝擊影響較大之外，其他東南亞國家與日本的貿易往來，多呈現互補關係，可望因日圓走貶，帶動日本出口成長，間接提高對原物料需求。印尼、馬來西亞等原物料大國，也將因此受惠。

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亞元不存在跟貶的動機，貨幣大戰恐怕是多慮了。只是如何防範熱錢流竄，維穩阻升，才是台幣面臨的首要課題。

七月，日本又將進行下議院改選，安倍2.0，選擇用短期政策拚選票。畢竟，長期不用等麻生開口，就像凱因斯所說，長期，我們都死了。

日本再起，除了靠貶值營造復甦榮景，如何提供企業投資誘因，才是根本之道。或許安倍該問問，是什麼誘因，吸引他的夫人安倍昭惠決定出錢開一家居酒屋。