曾經有上班族讀者跟我說，現在要先佈局高股息 ETF，是因為擔心老後需要安養照顧費用，需要固定的現金流。
可是，高股息的配息並不是固定的！而且高股息投資還是股票，不能出錯的費用要依靠看似安全的高股息 ETF，其實不是沒有風險。股市好太久了，大家已經忘記股票的風險。
如同普福博士所說，「基本生活開銷」盡量要用「安全的資產」支應，而「不是全部靠投資的機運」。年金和持有美國政府公債到期，是他所提出在社會保險制度之外、兩種安全性高的退休現金流來源。
先要聲明，這2種都是退休的時候再來買就好了，真的不用先買起來放。在退休金累積的階段，應該利用股債配置（特別是股票）投資長期向上的趨勢，而不是大部分鎖在這種養老的工具上，損失了機會成本。現在先提出來，是希望你可以預想退休之後的未來，可以怎樣安排你存到的一桶金，先知道安養費用可以怎樣安排會更安全！
養老工具1：即期年金險，投入後立刻年領
所謂「即期年金」，簡單來說就是一筆投入了之後，就能馬上開始每年領的年金。除了普福博士之外，有幾位同樣是支持年金的專家們，也非常認同年金險的效益。
佛瑞德列克．維特斯（Frederick Vettese）是《精算師給你做得到的安心退休指南》（The Essential Retirement Guide: A Contrarian’s Perspective）的作者，認為以退休規劃來說，年金險再貴都應該要買。
美國晨星是一家以基金研究起家的投資機構，它們的個人理財總監克莉斯汀．賓士廣受理財界尊重，而她在一篇文章中也提到，年金可以讓退休族在心理上比較安心進行消費。
年金本來是活多久領多久，但是現在因為長壽化，領太久保險公司也吃不消，所以現在台灣這種保單通常有「保證期間」，保證期間結束後雖然還是有少少金額的給付，但是少到應該要稱為「敬老金」了。
以 2024 年查詢某人壽公司即期年金保險為例，65 歲的王先生大約一筆躉繳保險費200 萬元，選擇「保證期間20 年期」，這樣能夠年領12 萬元，簡單除以所繳保費，約等於 6%。
請特別注意，6% 是保證期間的配息率，不是報酬率喲！
前面這個例子是用20 年保證期間來計算的，也可以選擇保證期間30 年，這樣當然年金金額就會比較低。
養老工具2：持有美國政府公債到期，建議貨比三家
請注意，這裡是指許多人所謂的「直債」，也就是直接持有單一債券，並非第1 章所提到「機運型現金流」當中、買下一籃子債券的「債券 ETF」。當手上有美國政府公債，每半年美國政府就會支付票面利息，只要繼續握有到期，美國是世界上最強的經濟體，不還錢的機率可以說是全世界政府中最低，所以也被許多人用來規劃固定的現金流。
目前在臺灣的金融機構就可以買到美債，舉例來說，2024 年2 月20 日我在往來銀行的官網，看到有一批債券還沒有到期之前，有人拋出來要賣，這批債券的資訊是這樣的：
2019 年8 月15 日發行、2049 年8 月15 日到期，30 年期
美國政府公債，截至 2024 年2 月，還有 25.5 年到期。
單位面額美金100 元。票面利息2.25%。
這批美國公債 2024 年2 月20 日報價是69.39%，也就是面額100 美金，現在只賣69.39 元。
曾經有讀者喜孜孜的告訴我：「面額100 元，現在我只花不到70 元就買到了，現買現賺！」
為什麼要折價69.39 元便宜賣呢？當然不是因為金融機構佛心、要讓投資人現買現賺，而是因為在 2024 年2 月15 日，美國政府又發行了一批30 年期的公債；因為升息了，票面利率已經提高到4.25%。那麼，要不要買前面票面利率只有2.25% 的舊公債？當然不買！
在升息的時候，當然是買新的、利息比較高的債券！因此原本的舊的債券就只好打折賣出了。
這就是為什麼說債券價格和利率呈反向關係，升息的時候債券會跌價、而降息的時候債券會漲價；也就是為什麼 2022 年3 月美國第一次為了壓抑通貨膨脹而升息以來，大家期待很快會再降息、這樣美債就會漲價，臺灣人也激動起來狂買美債─不過，直到 2024 年6 月底（寫書時的當下），眾所期盼的降息還沒有發生。
距離退休還很久的上班族，其實沒有太大的必要買直債把錢鎖進去，或是因為猜測利率而提早佈局，因為連聯準會主席也不知道通貨膨脹會怎麼走，該升息還是降息，要經過很多的評估和討論，邊走邊看，無法事先預測。如果一定想要買直債，請酌量不需要成為投資的主力。
每個金融機構可以買到的債券、報價不相同，建議購買之前要貨比三家，不只銀行、證券公司也要比較進去。而其實去美國券商開戶可以買到更好的條件，也有更多選擇，也有不少人這麼做，只是那部分不受臺灣政府監管，相關風險就要自行評估。
即期年金、美國政府公債、勞退月退有什麼不同？
還記得前一節我們提到，累積到一筆勞退的退休金，也可以月退（季領），這同樣是年金的概念。
那麼這和跟保險公司買即期年金、或是持有美國政府公債到期，有什麼不同呢？雖然這些安全的現金流來源有其必要性，但是也並非完美，請看比較表。
| 比較項目 | 勞退月退 |
向保險公司投保即期年金 |
持有美國政府公債到期 |
| 可以請領的期間 | 以65 歲起領、19 年為例 |
以65 歲起領、保證期間為 20 年期為例 |
以65 歲購買、20 年期公債為例 |
| 退休金200 萬元可換得年金 | 約可以月退1.15 萬元，一年大約是13.8 萬元 | 約年領12 萬元 | 年配9.25 萬元 |
| 年配息率 | 6.9% | 6% | 4.625% |
| 到期可否還本 | 無，領到84 歲結束 | 保證期間過後（85 歲），給付就會大幅下降 | 85 歲時可領回200 萬元 |
| 中途可否退出 | 不行。除非身故由遺屬領回個人退休金專戶賸餘金額 | 不行。除非身故由遺屬領回未領的年金餘額 |
可以（中途賣出）。 |
| 違約風險 | 臺灣政府背書 | 慎選保險公司 | 美國政府違約風險極低 |
| 通膨風險 | 勞退月退尚未領的退休金，仍在勞退帳戶中繼續參與投資，於利率檢討時一併重算，年金金額有可能更高或更低 | 給付金額固定，因此有風險 | 給付金額固定，因此有風險 |
| 匯率風險 | 包含在投資損益中 | 無 | 有 |
| 成本 | 無 | 已包含在保單定價中 | 可能會產生通路服務費、信託管理費，須注意成本會吃掉一些收益 |
如果沒有遺產留給後代的考量，選擇勞退月退或是投保即期年金，可以得到比較高的退休現金流。
直接持有美國政府公債到期可以還本，以整體報酬率來說會是比較好的選擇。但因為我們不是美國人，要在臺灣投資這些工具，和美國人比起來就會有些卡卡的地方，例如有匯率風險，而成本也要評估。
即期年金和美國政府公債的通貨膨脹風險（愈領錢愈薄），可以透過過幾年再加購額度的方式解決。
請注意，以上是以 2024 年6 月的市場條件比較，不同時間點也可能得出不同結論。先了解這三種退休後的安全現金流來源，比較並評估看看哪一種是你想要的，等到真正登出職場後，再選擇最適合自己的養老工具。
（本文摘自嫺人著，《退休後，錢從哪裡來？》，幸福文化出版／責任編輯：彭子珊）
