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投資人小心 避風港不安全

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投資人小心 避風港不安全

圖片來源:pixabay

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投資人小心 避風港不安全

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躁動的金融市場,推翻了部分既有規則。一般投資人心目中的避風港類股,可能已經不安全了。

必需性消費類股,已經不是個躲藏的好地方。

當金融市場下修,許多投資人會把生產衛生紙、預先包裝食品等產品的家用品的企業當作採取防守姿態的好地方。因為就算經濟動盪,對這些產品的需求不會降低,使得這些類股像是穿上「防衰退」防護衣。

除此之外,這類股票的股息也相對高,因此在股市熊氣沖天時,雖然賺不到資本利得,還可以有一些報酬。

但從最近的趨勢看來,此類股不盡然適用「避風港」這樣的稱號。標普500指數內的日常消費品行業指數在2018年下跌了11.2%,比標普500指數全年6.2%跌幅還慘一些。該行業內一些響噹噹的名字繳出糟糕成績單,像是高露潔-棕欖公司下挫21%,卡夫亨氏重挫45%。

看更多:5大擔憂,投資市場跌不停

長期趨勢對必需性消費產業是不利的。電商崛起讓消費者更容易比較品牌之間和不同零售商之間的價格,壓縮了整個產業的獲利率。

你或許會想,可是電商崛起已經談了好久了。但其實這背後還有更深一層的意義,「比價」這件事讓零售商和生產方之間關係惡化,結果沃爾瑪和克羅格(Kroger)的應對方式是推出自營品牌應戰,又是對傳統品牌的另一重擊。

品味改變和健康意識的提升也是影響因素。比起罐裝、預先包裝食品,消費者更傾向擁抱新鮮、更天然的替代選項,也衝擊了必需性消費品業者營收。

這些趨勢就像大浪,不停打向捍衛企業獲利的碉堡。根據投資公司Bernstein,過去30年來,必需性消費產業下的子業別年度營收波動,是60個子業別中最小的。

但在過去5年,波動之大在60個子業別中排至第7。硬要說的話,必需性消費類股沒有從避風港變成「風暴前線」,但它的波動已經大過製藥、技術服務,令人意外的,它也比餐飲業的波動大一些。

過去還算平穩的食品產業,波動性也大增,過去5年的營收波動大過機械業和投資銀行。

當投資人為顛簸的2019年擬定投資組合,真的不能倚賴老規則。當經濟結構改變,過去可以當避風港的地方,已經開始刮風下雨。

資料來源:WSJ、MarketWatch
 

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