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明年震盪更甚今年!2019年台股投資關鍵五問

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明年震盪更甚今年!2019年台股投資關鍵五問

圖片來源:劉國泰攝

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明年震盪更甚今年!2019年台股投資關鍵五問

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美國時間週一(19日)美股大跌,尖牙股(FAANG)自高點以來,累積跌幅逾兩成,所幸台股因地方大選接近,靠選舉行情支撐僅小跌,週二台股收盤9741點,僅較前一日跌2.45點。但市場一致預期,展望2019年,上半年台股大盤指數仍有下跌壓力,全年走勢震盪,更甚今年。究竟明年該如何操作,兩大基金經理人提出攻防解析。

十月以來,全球股市顛簸,台股跟著終結一年多的萬點行情。過去一個月,台股在9400至9800點間震盪。看在安聯台灣科技基金經理人廖哲宏的眼裡,這波震盪不是新鮮事。「9月前,台股有4次拉回年線,上下震幅都是幾百點,」廖哲宏解釋,三個原因造成台股高度波動:

一、今年初大盤指數盤據高點,投資人居高思危,逐步獲利了結;

二、資金派對結束,美國十年期公債殖利率站上3%,市場資金流向無風險資產,投資股市的錢變少了。今年外資自台股提款,金額超越2011年的歐債危機;

三、台股開放當沖,助漲助跌。

幾乎市場一致同意, 2019年台股全年走勢震盪,更甚今年。因為各國央行升息、削減購債規模,將愈來愈明顯;中美貿易戰愈演愈烈,全球經濟成長預期往下走;蘋果新機銷售不佳,拖累台灣相關供應鏈個股,先是穩懋跌破百元大關,緊接著鴻海失守70元,創五年來新低。

保德信高成長基金經理人葉獻文苦笑,市場投資人期待台股重返萬點,機會不是沒有,但時間不會長,「能維持一季就不錯了。」

走下萬點神壇的台股,2019年還有哪些投資機會?《天下》整理投資人該關心的五大關鍵問題:

Q1:2018還有行情嗎?2019年中期該怎麼看?

綜合基金經理人看法,短期內,11月底的G20川習會結果,會決定僅剩一個月的全球股市有沒有機會反彈。

至於2019年,不論企業基本面或資金,隨著全球經濟成長率走緩、庫存去化變慢到資金收緊,企業獲利成長往下走,台股大盤指數有下跌壓力。

葉獻文指出,保德信內部估算,今年整體上市公司獲利年增率約10%~12%,但明年只剩下3%。

廖哲宏則觀察到,今年上半,企業採購積極,零組件缺貨特別多,從被動元件、MOSFET(金氧半場效電晶體)到DRAM。但年中以後,已經看到市場需求減速,拉長企業去庫存時程。至於資金面,「資金豐沛的時候,資金會亂竄,創造各種題材,明明還沒有生意,資金已經在作夢,」廖哲宏解釋,但2019年熱錢變少,投資人要留意公司基本面,謹慎選股。

Q2:中美貿易戰會持續影響2019年台股走勢嗎?

肯定的。問題是,前景沒人看得清楚。

現在全市場都在等11月底G20川習會結果。葉獻文分析,只要不再額外針對2670億美元中國產品加徵關稅,就算利空出盡,年底可望迎接一波反彈。

「企業通常在年底做明年度BP(business plan,商業計劃),但現在很難,因為中美貿易戰,不只影響總經展望、也影響供應鏈佈局、也會影響毛利和成本。企業現在做不出BP,只能做Plan A、Plan B、Plan C,」廖哲宏說,目前關稅10%,可以報價和供應鏈各吸收一點;但課徵25%,企業不得不調整生產基地。

搬遷工廠需要重拉機台生產線、拉升良率、找員工或安置員工、員工教育等,通常需要花上半年到一年。廖哲宏認為,這代表生產瓶頸將維持一段時間。更糟糕的是,萬一貿易戰拉長戰線,新增對2670億美元中國商品加徵關稅,將涵蓋智慧型手機和筆記型電腦,則台股指數可能下挫到8000~8500點。

到了2019年,不論企業基本面或資金,隨著全球經濟成長率走緩、庫存去化變慢到資金收緊,企業獲利成長往下走,台股大盤指數有下跌壓力。(邱劍英攝)

Q3:一顆蘋果救台灣,真的玩完了嗎?

基金經理人一致同意,從全球出貨量觀察,智慧型手機已進入高原期,業績受出貨量影響大的,如下游組裝廠,很難有表現。

未來投資蘋概股,要關注新機的新功能,譬如:鏡頭、3D感測、無線耳機AirPods。

儘管受美國客戶Lumentum下修財測影響,國內3D感測代工廠穩懋股價走跌,不過廖哲宏認為,現在只是短期亂流,長期以往,3D感測技術會從臉部掃描延伸至AR,後市仍可期待。

另外,不畏手機出貨量持平,甚至下滑,一機多鏡頭趨勢下,手機鏡頭相關類股,中長期前景看俏。「Apple一年有2億支,整個智慧型手機市場,有十幾億支,只要有新應用,它就會是一個很大的趨勢,」廖哲宏說。

不過,廖哲宏提醒投資人,蘋果執行長庫克是供應鏈出身,喜歡做供應鏈調整與競爭,藉此壓低成本。因此,投資人挑選蘋概股,也要注意個股公司本身的競爭力,以免蘋果轉單或砍價,影響公司獲利,反映在股價上。

Q4:在低迷聲中,2019有哪些產業題材?

專家建議,電子股可加碼汽車電子、雲端、5G、AI相關概念股;非電子股可配置金融股、紡織、自行車類股。

廖哲宏說,短期趨勢不明,建議投資人投資台股,找具備長期成長趨勢的類股。他也強調,投資趨勢類股,要看得遠、投資要放得久,不必擔心短期回檔。以雲端類股為例,近期雲端需求走弱,相關個股股價修正,但長期以往,無論是雲端儲存或雲端運算需求,都會愈來愈大,有助類股表現。

儘管今年車市走疲,但汽車電子需求不受影響。主要原因是,原本只配備在高級車的汽車電子,會往下滲透到入門車,滲透率提高,維持需求成長。

另外,2020年5G大量商轉前,市場預期,2019年下半,基地台建置相關、部份旗艦手機也會支援5G功能,題材會提前發酵。

非電子類股,葉獻文認為,明年大環境走升息,利率調高,有利金融股;美國工資上揚,帶動零售消費,美國運動品牌的台廠供應鏈,如紡織股,可望受惠。看好歐美電動自行車需求,預期自行車雙雄將延續年底以來的漲勢。

Q5:2019年市場震盪加劇,建議投資人如何操作?

三大心法:多看少做、中長期布局、預留現金。

葉獻文建議,上半年波動變大,短線投資人承受投資風險很大,建議多看少做;或者佈局高股息股,挑選獲利穩定、產業波動小、以內需為主的個股。

廖哲宏則認為,2019年投資台股,最重要的兩件事:避開短線、預留現金,「企業老闆BP都不曉得,投資人短線很難看清楚。」

他說,大盤震盪,但仍有個股在漲,因此股市高波動不代表不能投資,但投資人宜慎選個股。先瞄準趨勢,然後找出有競爭力的公司,競爭力代表這家公司的市佔率和毛利率不會一路下滑,有穩定獲利,會助長股價。投資時間最好拉長六個月到一年。

最後一招是預留現金。因為短期風險高,手上握有現金,當股價下跌,才能買更便宜的股票。當市場趨勢趨於明朗,手上才有閒錢,抓住賺錢的機會。(責任編輯:吳廷勻)

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