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2018年股價蒸發4成,騰訊怎麼了?

精華簡文

2018年股價蒸發4成,騰訊怎麼了?

圖片來源:shutterstock

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2018年股價蒸發4成,騰訊怎麼了?

經濟學人
  • 經濟學人
編譯
  • 黃維德

騰訊的市值在1月創下紀錄,達5,730億美元,但至今已損失2,180億美元。騰訊第二季獲利下滑,為近13年來首見;騰訊表示,主因即為遊戲版號審查凍結、新遊戲無法收費。騰訊雖已擴張至各個領域,但仍有超過2/5的營收來自遊戲。

迎來20週年紀念日的騰訊,能否繼續維持動能?

遊戲版號審查暫停始於3月,分析師預測,騰訊得撐至2019年下半。就算審查重啟,政府也表示會限制核發數量。審查凍結或許不是線上遊戲成長走緩的唯一原因,其他企業的競爭,可能也使玩家減少了花在騰訊線上娛樂的時間。

大多數投資人同意,遊戲仍舊會是騰訊的重要領域,但不再是營收成長的主要動力。

主要擔憂有二。

首先,由於遊戲先前的表現極佳,騰訊並未積極追尋其他業務的收入;去年,騰訊在第三方廣告支出的市佔約為10%,但百度為19%,阿里巴巴更接近1/3。

其二,利潤下滑可能會使騰訊更難大力投資其他業務。騰訊一直在投資潛力新創,與阿里巴巴在許多領域直接或間接競爭。但專家指出,中國的網路領域趨於成熟,大企業得投資更多資金才能維持領先,毛利亦隨之縮減。

9月宣佈的內部重整計畫,透露了一些騰訊的想法。它的長期目標為減少對消費者的倚賴,更加注重企業服務。騰訊的老闆馬化騰表示,行動網路的主要戰場,已經從消費者移往企業。

阿里巴巴在這方面擁有強大的主導力,去年在中國雲端運算市場的市佔達45%,騰訊則為10%。不過,騰訊第二季的雲端服務收入,亦較去年同期增加一倍。

中國的雲端運算市場仍有許多成長空間,而且騰訊擁有微信等強大資產。微信的普及率極高,去年亦推出雲端平台,讓企業得以透過「小型程式」,在微信之內向使用者提供服務。

不過,這類小型程式和其他內建服務的營收仍然接近零,競爭對手也已經開始提供小型程式服務,例如擁有抖音、今日頭條的新興巨人字節跳動。

字節跳動吸引大量年輕使用者,使騰訊更顯老邁。騰訊為了增加對年輕人的吸引力,重新推出了短片應用程式微視,而且看起來就和抖音十分相似。

前科技記者潘亂在5月發表的文章中指出,騰訊「沒有夢想」,公司結構日漸老化,年輕員工沒有太多升至決策層的管道,也沒有太多機會創造新產品,因為騰訊將資金花在取得其他企業的股份。

騰訊瞄準企業顧客之際,應該可以靠著它在中國線上世界的巨大影響力,維持自身穩定。但壓力已然到來,騰訊似乎也知道此事;總裁劉熾平指出,騰訊必須保持警醒才行。這樣的內省確實必要;過去,騰訊擁有攻無不克的能力,但在競爭對手日益強大之際,它得更謹慎地挑選戰場才行。

(本文由「經濟學人」獨家授權轉載)
 

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